农林牧渔行业周报：2月母猪存栏降幅扩大 积极关注种业振兴 天天时讯

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2 月母猪存栏降幅扩大，后周期关注非瘟疫苗研发进展；玉米种业回暖，转基因变革渐近，龙头种企迎战略机遇期。建议布局低位养殖龙头和研发型育种龙头。

生猪：猪价底部震荡，2 月母猪存栏降幅扩大。截至3 月17 日，全国猪价15.2元/公斤、周环比下降2.2%。根据涌益咨询以及中国畜牧业协会监测数据，2月母猪存栏整体呈现去化趋势、且降幅有所扩大，猪价短期或仍有一定压力，或进一步压制行业补栏积极性，预计未来数月母猪存栏或延续下滑趋势。我们认为，短期供给压力仍在，而上半年消费或季节性回落，猪价或底部震荡；中期受母猪产能恢复较慢以及疫情管控放松影响，下半年猪价有望企稳回升。

猪价底部震荡或引发行业产能去化，且板块估值已降至历史低位，建议布局养猪股投资机会，推荐：1）已经多轮周期验证过成本优势的牧原股份；2）成长确定性高的温氏股份；3）性价比小猪巨星农牧等。

种植：种业振兴顺利开局，龙头种企迎战略机遇期。加快建设农业强国，夯实粮食安全根基，种子和耕地是关键，国家支持粮食生产的相关惠农政策值得期待。转基因玉米品种审定有序推进，2023 年试点范围已经扩大至6 大省份，转基因商业化即将开启。建议择优布局具备较强研发实力的龙头种企，推荐隆平高科、大北农、登海种业。

后周期：2022 年饲料产量小幅增长，关注非瘟疫苗进展。1）饲料：近期育肥猪配合料价格和肉鸡料价格分别稳定在3.84 元/公斤和4.20 元/公斤的较高水平。2022 年，全国工业饲料产量3.0 亿吨，同比增长3.0%。我们认为，水产饲料仍有望受益于补塘等周期带动而维持高景气。重点推荐海大集团。2）动保：12 月批签发数量小幅下滑，动保企业收入和盈利有望修复。非瘟疫苗研发进程稳步推进，亚单位疫苗、载体疫苗研发路线有望于上半年提交应急评价申请，或大幅推动动保板块扩容。建议关注伪狂苗龙头等。

禽养殖：养殖端盈利可观，苗鸡略有下滑。本周主产区肉鸡苗平均价5.98 元/羽，周环比下降1.3%；主产区白羽肉鸡平均价5.28 元/斤，周环比上涨0.1%；黄羽肉鸡价格7.69 元/斤，周环比上涨2.4%；毛鸡养殖利润2.49 元/羽，周环比下降23%。考虑到白羽鸡生长周期较长，2022 年5 月起引种短缺的影响或在23 年下半年起开始逐步显现，鸡苗供应或现拐点，禽板块迎布局良机，建议关注海外引种情况。

风险提示：农产品价格波动超预期，突发大规模不可控疾病，极端天气，重大食品安全事件，上市公司销量/成本不达预期，转基因商业化进度不达预期。

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