社会服务行业双周报：需求持续回暖 建议把握配置机会-每日报道

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板块两周表现：近两周（2023.03.13-2023.03.24）沪深300 上涨1.51%，创业板指上涨0.00%，消费者服务（中信）指数上涨2.44%，较沪深300 的相对收益为0.93%，在中信29 个子行业中排名第8 位。分子板块来看，旅游及休闲板块近两周上涨2.15%，酒店及餐饮板块近两周下跌4.76%，教育板块近两周上涨9.53%，综合服务板块近两周上涨1.03%。

个股周度跟踪：个股涨跌幅来看，近两周股价涨幅最高的5 只个股为号百控股/百胜中国-S/曲江文旅/三特索道/九毛九；周度平均换手率较高的5 只个股为西安饮食/西安旅游/曲江文旅/三特索道/全聚德；成交量较高的5 只个股为西安饮食/号百控股/曲江文旅/西安旅游/海底捞。

行业要闻：（1）中国两大巨头牵手 全球免税格局重构——国药国际持有CNSC（国免）51%股份，中国中免（cdf）持股49%；（2）格力地产89.78 亿元收购珠海免税100%股权? A 股社服上市公司重要公告：格力地产：公司拟向珠海市国资委及城建集团发行股份及支付现金购买其持有的珠海免税100%的股权，并募集配套资金。

免税：客流方面维持高恢复度，本周（03/20-03/26），海口机场日均旅客吞吐量7.09 万人次，环比上周+1.08%，恢复到22 年3 月日均吞吐量211.1%，19 年3 月日均吞吐量94.29%。三亚机场日均旅客吞吐量6.6 万人次，环比上周-0.45%，恢复到22 年3 月日均吞吐量293.28%，19 年3 月日均吞吐量105.27%。折扣水平方面各免明星商品折扣基本维持，中免推出会员购春季焕新活动，部分香化产品低至4 折，海旅春季活动部分商品4 折起，发控3 月活动最低5 折起。近日，海南离岛免税购物增加"担保即提"和"即购即提"提货方式，担保即提：对单价超过5 万元（含）的免税品，离岛旅客除支付购物货款外，在向海关提交相当于进境物品进口税的担保后可现场提货。此方式下所购免税品不得在岛内使用。即购即提：

对单价不超过2 万元（不含）且在公告清单内的免税品，离岛旅客支付货款后可现场提货，离岛环节海关不验核实物。预计对能够在海南购买后立即使用的商品，如香化、服装、太阳镜等产品需求产生一定刺激。即购即提将使消费者不再需要机场提货，增强免税购物便利性及购物体验，长期看有望为免税运营商节省部分机场提货点租金。展望全年市内店政策、海棠湾一期二号地、凤凰机场二期项目等催化不断，持续推荐中国中免（601888，买入），亦建议关注王府井（600859，未评级）、海汽集团（603069，未评级）。

酒店：重要会议结束后商旅需求继续回暖，旅游旺季在即，恢复度有望持续走高。华住1-2月境内Blended RevPAR 合计恢复至19 年同期的116%，其中2 月恢复至19 年同期的140%，锦江中国区1-2 月整体RevPAR 合计恢复至19 年同期的102%，首旅1-2 月合计恢复至19 年同期90%以上。3 月上旬恢复度由于重要会议影响有所回落，中旬两会结束后环比回升，后续随着经济持续恢复和旅游步入旺季，入住率有望持续走高，房价弹性值得期待，同时签约开店速度也有望随加盟商信心恢复而加快。建议关注华住集团-S（01179，未评级）、首旅酒店（600258，买入）。

旅游：国际航班扩容，国内机票预订量恢复良好，旺季弹性值得期待。跨境游方面，从3 月15 日起第二批团队出境游恢复试点目的地将增加40 个国家至总数60 个，同时3 月26 日起民航进入新航季，国际航班量有望恢复至19 年同期7-8 成，其中东南亚国际航线密集恢复，出境游有望加速复苏。境内游方面，去哪儿网数据显示，3 月以来 （3 月1 日-3 月21 日）三亚、成都、杭州、广州、沈阳、海口、哈尔滨、长沙、重庆机票进出港预订量已超过 2019 年同期，南京、北京、武汉、大连等城市恢复至 2019 年的九成以上。其中，3 月以来三亚/海口进出港预订量超 2019 年同期45%/19%，大理进出港预订量超过2019 年21%。随着4 月清明和天气转暖后进入旺季，报复性旅游需求弹性大，建议关注宋城演艺（300144，买入）、中青旅（600138，买入）、天目湖（603136，增持）以及跨境游龙头众信旅游（002707，未评级）。

餐饮：关注具备长期开店成长性和单店恢复超预期品类。节后返工后，行业恢复稳步进行，但3 月受甲流影响，恢复节奏略有波动，下一阶段催化或需等待5 月、7 月节庆旺季情况。建议后续持续关注常态化情况下各餐企恢复情况，并着重从品牌生命期和赛道成长性角度优选公司，同时结合当前股价优选高弹性空间的个股，建议持续关注兼具品类发展力和开店成长力的酒馆龙头海伦司（09869，买入），同时关注主业稳健、新曲线顺利发展的强运营平台型餐企九毛九（09922，未评级）。后续也建议关注饮品、小吃、快餐等处于标准化、连锁化快车道的细分赛道，以及未来可能上市的相应龙头。

风险提示

消费复苏不及预期，系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等

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