宏观周报：货币政策与流动性观察 天天即时

(资料图)

央行投放流动性平滑跨季资金波动

海外方面，上周（3 月27 日-3 月31 日）全球重要央行的货币政策无重大变化。3 月30 日公布的美国初请失业金人数为19.8 万人，为三周以来首次上升，表明强劲的劳动力市场出现边际走弱迹象。前瞻地看，即使银行风险事件使美国金融风险上升，也为美国经济带来额外的不确定性，但多位美联储官员发言均强调抗通胀的决心不会改变。目前美联储联邦资金利率期货隐含的5 月FOMC 加息25bp 的可能性约6 成（56.6%），不加息可能性约4 成（43.4%）。

国内流动性方面，上周（3 月27 日-3 月31 日）狭义流动性走宽。国信狭义流动性高频扩散指数较此前一周（3 月20 日-3 月24 日）上升0.41至100.61，其中价格指标贡献-27.6%，数量指标贡献127.6%。价格指数下降（紧缩）主要受上周一周R 与DR 加权利率偏离度（7 天/14 天利率减去同期限政策利率）总体环比上行拖累，而标准化后的同业存单加权利率、R001 利率总体环比下行形成支撑。为平滑跨季资金需求央行上周逆回购超量续作，叠加全面降准正式落地，对数量指数形成支撑。

上周（3 月27 日-4 月2 日），央行净投放短期流动性资金8110 亿元。

其中：7 天逆回购净投放8110 亿元（到期3500 亿元，投放11610 亿元）；14 天逆回购净投放0 亿元（到期0 亿元，投放0 亿元）。本周（3 月3日-4 月9 日），央行逆回购将到期11610 亿元，其中7 天逆回购到期11610 亿元，14 天逆回购到期0 亿元。截至本周一（4 月3 日）央行7天逆回购净投放-2530 亿元，14 天逆回购净投放0 亿元。

上周政府债净融资382.0 亿元，本周计划发行877.7 亿元，净融资额预计为-115.3 亿元；同业存单净融资-3421.9 亿元，本周计划发行449.5亿元，净融资额预计为-1732.9 亿元；企业债券净融资-1536.3 亿元（其中城投债融资贡献约-5.0%），本周计划发行1009.1 亿元，净融资额预计为-722.3 亿元。

上周五（3 月31 日）人民币CFETS 一篮子汇率指数较前一周（3 月24日）下行0.50 至99.80，同期美元指数下行0.51 至102.60。3 月31 日，美元兑人民币在岸汇率较3 月24 日的6.866 上行约58 基点至6.871，离岸汇率从6.848 上行约103 基点至6.859。

风险提示：疫情出现反复，中国出现疫后通胀，经济复苏不及预期。

关键词