2023Q1公募基金持仓数据点评：银行公募持仓下滑 关注估值重塑机遇|快讯

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事件 公募基金发布2023Q1 重仓持股数据。由于主动型基金1持仓数据更能反映市场风格变化，我们对公募基金重仓股数据中的投资类型进行筛选，以主动型基金作为统一口径，计算并分析基金持仓数据变化。

2023Q1 基金对银行板块持仓依旧处于低配状态 2023Q1 银行板块的低配比例为6.63%，较2022Q4 扩大0.34 个百分点。其中，国有行、股份行、城商行和农商行低配比例4.2%、2.32%、0%和0.11%，较2022Q4 变化0.09、0.01、-0.44 和0 个百分点。国有行和股份行低配比例收窄。

2023Q1 基金对银行整体持仓下降2023Q1 基金对银行持仓总市值为651.86 亿元，较2022Q4 减少32.03%，在中信一级行业中排名第13，较2022Q4 下降2 名；持仓占比为1.9%，较2022Q4 减少1 个百分点；2011-2023Q1，基金对银行整体持仓占比均值为5.46%，中位数为5.14%，当前持仓占比处于2011 年以来的偏低水平。细分领域来看，国有行、股份行、城商行和农商行持仓占比分别为0.19%、0.56%、1.07%和0.07%，较2022Q4分别减少0.04、0.32、0.62 和0.02 个百分点。城商行持仓占比高于历史均值和中值，国有行、股份行和农商行持仓占低于历史均值和中值。2011-2023Q1，国有行、股份行、城商行和农商行持仓占比均值为1.02%、3.88%、0.64%和0.08%，中位数为0.98%、2.94%、0.56%和0.08%。

现有重仓股持仓比例多不同程度下滑 2023Q1，基金重仓持股总市值和持仓比例排名前五的银行分别为宁波银行、招商银行、成都银行、杭州银行和江苏银行，重仓市值分别为165.25、129.59、69.02、50.35 和47 亿元，较2022Q4 分别减少40.78%、32.51%、28.11%、36.93%和20.4%；持股比例分别为0.48%、0.38%、0.2%、0.15%和0.14%，较2022Q4 分别减少0.36、0.2、0.09、0.09 和0.04 个百分点。多数重仓股的持仓市值和比例不同程度下滑，长沙银行和建设银行持仓比例分别提升0.036 和0.002个百分点。

北向资金占比回落，股份行偏好度仍高 2023Q1，北向资金持有银行股总市值为1667.45 亿元，占全部北向资金比例为8.73%，较2022Q4 分别下滑1.81%和1.12 个百分点。在所有行业中，银行的北向资金持有市值排名2，仅次于酿酒行业。个股层面，北向资金增持最多的个股为招商银行（按市值统计）和平安银行（按占市值比例统计）。

投资建议 银行公募重仓比例下降预计受到一季报低预期影响。Q1 信贷实现开门红，实体融资需求逐步回暖，叠加货币政策趋稳、空间仍存，银行经营环境良好，基本面预计维持稳健，地产风险对资产质量影响有限。中特估催化下，银行面临估值重塑机遇。我们继续看好银行板块投资机会，优选区域资源禀赋突出、信贷增长动能强劲的城农商行，同时关注地产链修复和零售业务布局领先的股份行估值修复机会。个股方面，推荐江苏银行（600919）、常熟银行（601128）、宁波银行（002142）、招商银行（600036）、平安银行（000001）。

风险提示 宏观经济增长低于预期导致资产质量恶化的风险。

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