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当前观察:诺泰生物(688076)2022年度及2023年一季度报告点评:自主选择产品快速放量 定制业务待恢复

2023-05-08 20:32:16 来源:国元证券股份有限公司


(资料图片)

事件:

诺泰生物于近日晚发布2022 年度报告及2023 年一季报:2022 年公司实现收入6.51 亿(+1.15%),由于部分客户下游项目推进有所放缓,部分客户保持持续增长态势,公司整体营业收入实现平稳增长;归母净利润1.29亿(+11.89%),扣非归母净利润8309.27 万(-20.74%),主要系报告期内非经常性损益较上年同期有所增长所致。2023Q1 实现收入2.08 亿(+54.98%),归母净利润2101.29 万(+30.56%),扣非归母净利润2338.26万(+84.35%),主要系销售订单增加引起。

定制业绩有所下滑,自主选择产品放量迅速

分业务看,2022 年度公司定制类产品与服务收入3.92 亿,同比下滑23.27%;自主选择产品收入2.56 亿,同比增长95.97%,其中多肽类产品实现收入1.91 亿元,同比增长126.27%,化药类产品实现收入6006.65 万元,同比增长58.96%;其他业务收入325.94 万元,同比增长33.88%。

各业务持续稳步推进,未来增长可期

自主选择产品业务方面,公司稳步推进原料药及制剂的研发及注册申报工作。截至2022 年底,公司在研项目共24 项,其中原料药14 项、制剂10项。在创新药研发方面,公司自主研发的GLP-1 受体激动剂抗糖尿病和减肥一类多肽新药SPN009 在2022 年7 月已取得临床试验批准通知书。GLP-1/GIP 双靶点创新药SPN007 专利技术的所有权在2022 年9 月作价2,000万元通过以无形资产增资的形式完成了对外合作。在定制产品与服务方面,报告期内公司开展研发、技术支持的项目共59 个,其中包括34 个首次实现工厂放大生产的项目,8 个实验室公斤级放大的项目,及3 个创新药API项目。公司持续推进技术创新,完成APC312 连续流光化反应工艺和蓝铜肽项目的工艺研发和放大生产,完成了PMO 单体和保护氨基酸的工艺研发。

投资建议与盈利预测

2022 年受疫情影响,业绩有所波动,2023Q1 以来业绩快速恢复,预计公司2023-2025 年营业收入分别为8.50/11.35/15.03 亿元,增速分别为30.53%/33.56%/32.33%;归母净利润为1.60/2.07/2.76 亿元,增速分别为23.98%/29.35%/33.49%;EPS 为0.75/0.97/1.30 元/股,对应PE 为39.96/30.89/23.14。维持“增持”评级。

风险提示

市场增长不及预期风险,行业竞争加剧风险,政策风险等。

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