天天信息:基金经理研究报告：东方基金严凯：深耕TMT 聚焦半导体

主要观点：

基金经理：严凯，北京大学微电子学与固体电子学专业硕士，12 年证券从业经历，其中近3 年公募基金管理经验。曾任中航证券、国都证券行业与策略研究员。2015 年加盟东方基金管理股份有限公司，曾任权益投资部研究员。自2020 年4 月30 日起，担任东方人工智能主题混合型证券投资基金的基金经理。目前在管公募基金产品2只，管理公募基金资产4.26 亿元。所管理的产品均为混合型基金，其中东方人工智能主题A 管理年限较久，属于其代表性基金产品。

(资料图片)

投资框架：严凯毕业于北京大学微电子学与固体电子学专业，在担任研究员期间，覆盖了电子、通信、计算机、传媒等行业，所管理产品历史上重点配置TMT 行业。其在TMT 领域深耕多年，具备一体化的教育背景和研究、投资经历，形成了系统的研究体系和投资框架，在半导体领域专业技能尤其过硬。其投资框架为：自上而下寻找符合产业趋势的确定性机会，自下而上筛选优质公司。

代表基金东方人工智能主题A

投资绩效：

1、近一年业绩出色、同类排名优秀。东方人工智能主题A 成立于2018 年6 月7 日，严凯自2020 年4 月30 日起开始管理这只基金，该基金采用的业绩比较基准为中证人工智能主题指数收益率*80%+银行活期存款利率(税后)*20%。该基金属于偏股混合型基金，近一年回报32.51%，表现明显优于同期业绩比较基准。

2、东方人工智能主题A 自严凯管理以来，与中证800 信息技术指数的收益率走势较为一致，表现出较为稳定的风险收益特征，具有高风险高收益的特征。

行业配置：

1、相较于主题指数，东方人工智能主题基金的行业分布相对集中，且侧重于人工智能硬件支撑相关，聚焦半导体细分领域。

2、自2022 年4 月中旬起，基金日收益率与申万半导体指数日收益率相关系数高达0.88。从细分子行业看，基金与半导体设备指数相关性最高，相关系数达到0.93。

3、自严凯任职以来，东方人工智能持股行业分布风格由分散逐渐转向集中。

行业投资逻辑：

1、伴随机器学习、深度学习、自然语言处理等领域的不断突破，人工智能在自动驾驶、医疗保健、金融服务、智能助理等多个领域得到广泛应用并呈现爆发式增长趋势。人工智能应用场景的丰富化对计算机底层算力提出更高要求，半导体芯片作为计算资源的关键部件，其性能的不断提升和优化，是满足人工智能技术对计算能力和功耗要求的关键。半导体行业的发展和创新对人工智能的发展至关重要。

2、半导体行业：政策面上，产业规划、税收优惠、国家大基金投资等一系列举措推出，强力支持半导体产业发展；我国作为全球最大的电子终端制造和消费市场，巨大的消费需求为半导体产业提供了强劲的增长动力；行业周期有望见底；估值水平合理偏低。

3、半导体设备行业：高竞争壁垒，优质企业先发优势显著；国产替代进行中，行业空间广阔；行业内公司基本面实现质变，景气度高。

风险提示：

东方人工智能主题A 作为主题基金，具有高风险高收益的特征。对于想要把握住人工智能赛道的投资机会的投资者来说，是较为不错的选择，但同时也需注意该基金投资于单一领域，与一般基金相比其波动率相对较高。因此投资者应该全面客观地认识该基金的风险收益特征，并审慎评估自身的风险偏好，根据自身的风险承担能力和投资需求进行投资。

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