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北京城乡(600861)事件点评:更名“北京人力” 人服龙头扬帆起航_全球新资讯

2023-05-19 07:13:13 来源:民生证券股份有限公司


(资料图片)

事件:公司拟于5 月19 日变更证券简称为“北京人力”。4 月3 日,北京城乡发布公告,完成置入资产北京外企100%股权的过户手续及相关工商变更备案登记。本次变更完成后,北京城乡直接持有北京外企 100%股权;且自4 月3日起,置出资产的全部权利、义务和风险由北京国管享有和承担,北京城乡已完成对北京国管所负的置出资产交割义务。公司于2023 年5 月10 日召开第十届第六次董事会,拟将证券简称由“北京城乡”变更为“北京人力”,公司全称和证券代码“600861”保持不变。本次公司证券简称变更事项已经上海证券交易所批准并办理,公司证券简称将于2023 年5 月19 日起由“北京城乡”变更为“北京人力”。

2023 年一季度北京外企公司实现归母净利润为3.38 亿元(未经审计)。

2022 年经审计财务数据:2022 年公司实现营收318.55 亿元/同比+25.37%,归母净利润为7.32 亿元/同比+19.01%,实现扣非归母净利润为4.29 亿元/同比+4.96%;实现归母净利润率2.30%/同比-0.12pct。2023Q1 未经审计财务数据:2023 年一季度公司实现营收91.95 亿元,利润总额5.95 亿元,归母净利润为3.38 亿元,实现扣非归母净利润为1.80 亿元。

北京外企为国内老牌人服国企,登陆资本市场意义重大,人服行业资本化进程有望提速。北京外企成立于1979 年,深耕人力资源服务行业,业务涵盖人事管理服务、薪酬福利服务、业务外包服务、招聘及灵活用工服务四大领域,其中业务外包近两年贡献主要收入来源,2021 年外包业务收入达217.25 亿元,收入占比达85.50%。公司结合各地市场禀赋和产业需求,将自身成熟产品和服务模式在全国各地的协同落地,已实现全国化网络布局。国内人服企业将近6 万家,但此前A 股上市人服企业仅有科锐国际与外服控股,人力资源行业整体格局分散。我们认为本次北京外企如期登陆资本市场意味着A 股人服赛道逐步成型,人服赛道投资标进一步增加,对于人力资源赛道意义重大,展望未来我们认为人服行业资本化进程有望进一步提速,行业集中度将进一步提升,行业或将迈入整合阶段,有望催生国内人服巨头。

投资建议:我们认为在经济逐步修复下,作为顺周期行业公司,外包业务和灵活用工业务将提供业绩弹性和增长引擎。若不考虑资产置换,北京城乡2023-2025 年归母净利润预计各-2.23/-0.28/0.79 亿元,同时,我们预计北京外企2023-2024 年公司归母净利润各8.63/10.41 亿元,若以5 月18 日收盘价市值为参考,对应PE 分别为16X/14X,维持“推荐”评级。

风险提示:宏观经济增速不及预期,行业竞争加剧

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