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债券周报：债务上限有延期风险但不会导致美国违约

2023-05-25 10:31:24 来源：上海恒生聚源数据服务有限公司

(资料图)

笔者在上周开始讨论债务上限问题时指出，由于现在经济显示的韧性，可能会让两党低估了债务上限问题造成经济冲击的严重程度，从而导致双方的态度都更为强硬且愿意冒险，因此很可能会越过美国政府关门的“X 日”。

该话题在过去一周明显升温。上周一度传出谈判乐观的消息，股市和债券收益率因此上升。但几天后，谈判就突然终止，本周两党领袖见面后也暂时未透露进一步进展。

正如笔者上周指出，“美国债务上限问题实际上是一次政治博弈。麦肯锡为首的共和党议员，会借此提出缩减财政支出等意见，拜登和民主党政府由于考虑明年总统大选刺激经济的需求，不会轻易接受对方提议。”两党政客当然会表现出“积极谈判”的样子，既要达到最终政治目的，同时也要避免背上“制造经济衰退”的责任，影响选民支持。如果债务上限问题导致经济衰退，必然会指责对方。

笔者虽然对谈判进展不乐观，但客观分析，这次债务上限问题导致美国债务违约概率也是极低。主要两党比此前预期更早开始谈判，截止时间“X 日”也被认为是6 月初，而6 月的国债支付需求很小，即使出现短暂延期，预计这次也只是导致联邦政府减少非必要支出，类似2013 年的政府关门的情况。减少政府支出会影响消费，增加经济衰退风险，但政府会优先把资金用于国债利息相关偿付，大概率不会导致最终国债违约。

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