首页 > 资讯 >

可转债市场周报：转债估值有支撑新券荒或再临

2023-05-29 16:15:43 来源：天风证券股份有限公司

复盘下转债估值支撑位明显

1）2023.1.3-2023.2.2：权益预期向好拉动估值防疫优化后（开始交易经济复苏预期）、经济数据验证前一般是弱修复经济下市场的强势时期，权益&转债市场偏向乐观，此阶段由权益主导转债估值，向上拉动力强。且转债估值在22 年底理财赎回的压制下尚处偏低位，具有拉升空间。

2）2023.2.4-2023.2.27：杀预期→估值压缩

(资料图)

春节回来后市场发现经济数据并不及市场预期，权益市场宽幅震荡，市场信心动摇，且2 月初百元溢价率已接近历史高位本就脆弱；而长端利率在2 月也没有表现出支撑，甚至在2 月下旬拐头向上后加速转债估值压缩。

3）2023.2.28-2023.3.20：估值低位利率有支撑3 月上中旬事实上权益及转债指数表现均不佳，但转债估值明显韧性十足，一方面来自长端利率加速下行的支撑，另一方面接近3 月底百元溢价率也到了偏低位。

4）2023.3.20 至今

主要跟随权益市场震荡，仅2023.4.13-2023.4.17 期间股指不弱、利率拐点，转债估值快速压缩。

复盘之下，转债市场估值今年整体而言在小范围内窄幅震荡，且百元溢价率在27%处呈现较明显的支撑，2 月底、4 月底及5 月上旬权益偏弱/利率反弹的情况下均未能突破。考虑到当前权益市场又处在主线缺失的状态，近期方向并不清晰，而利率方向当前也较难判断，但转债估值相对有支撑，我们建议优先关注平价及溢价率适中而正股在偏左侧的标的，如医药、机械、电子及化工板块等。

在看到估值支撑的同时，也应考虑当前的风险。

当前最主要风险依然在于转债违约的发酵，首先我们并不认为会是2021年初的复现（考虑本次影响相对局限且市场学习效应明显），预期影响更弱。但2021 年初低评级转债较明显的回撤亦不容忽视，我们依然建议适度规避评级偏低且质地确存问题的转债，如发生回撤在充分考虑风险的情况下，也应看到2021 年初低评级转债在调整后亦有超额收益。

6 月新券荒或再临。在经历今年1-2 月上市节奏偏弱之后，3-5 月新券上市节奏基本在历史中位。但6 月历来是新券上市的低谷，且从当前审批节奏看，已过证监会核准的转债合计发行规模仅约130 亿元，预计6 月新券荒再临，建议多关注存量券的机会。

风险提示：统计规律失效风险，经济复苏不及预期风险；海外紧缩超预期风险；欧、亚地缘政治风险等

为您推荐

(2023-05-29)可转债市场周报：转债估值有支撑新券荒或再临
(2023-05-29)有色金属行业：钴锂小金属周度数据库
(2023-05-29)【环球热闻】爱尔眼科(300015)公司点评：重视人才赋能发展回购彰显公司信心
(2023-05-29)社会服务行业周报：进入暑期出行旺季酒店和景区更为受益
(2023-05-29)香飘飘(603711)：为什么看好当前的香飘飘？全球独家
(2023-05-29)世界微动态丨本地生活系列之三：美团VS抖音：美团积极应对竞争态势边际趋缓
(2023-05-29)消费电子行业点评报告：Q1销量同比下降32% PS VR2销量超预期

最近更新

(2023-05-29)世界观察：天跃科技（430675）：拟10派0.8元，共派现987.16万元
(2023-05-29)天天播报:一特医疗（839074）：拟10派0.3元，共派现96万元
(2023-05-29)东方水利(832075):签订1.03亿元设备采购Ш标段合同-环球今热点
(2023-05-29)视讯！彦林科技（835473）：拟10派2.65元，共派现2247.2万元
(2023-05-29)天天亮点！港澳旅行商来琼踩线考察深化三地旅游业交流合作
(2023-05-29)盘面震荡收跌，AIGC逆势大涨、曙光数创涨逾11%再创新高
(2023-05-29)当前热文：江西瓦罐汤做法和配方（江西瓦罐汤做法）
(2023-05-29)衡水市开展“善美衡水社会志愿服务集中行动”_热讯
(2023-05-29)投诉湖北亿聚农业科技有限公司拒不退款
(2023-05-29)羊儿身上采“黄金” 新疆巴州逾61万只山羊脱下“春装”换“夏衣”（图）
(2023-05-29)微信创建的接龙信息怎么截止（如何截止微信接龙）今日热门
(2023-05-29)北交所早盘收评：盘面震荡下跌，AIGC逆势大涨、曙光数创涨近14%再创新高全球观天下
(2023-05-29)如何清洁玻璃餐桌表面
(2023-05-29)全球快报:宁波首富的服装厂，一年净赚45亿
(2023-05-29)环球视点！东昂科技挂牌新三板：主营移动照明工具，2022年净利4623万元
(2023-05-29)“智慧航司”助推智慧民航发展
(2023-05-29)台玖精密挂牌新三板：主营蜗轮蜗杆及减速机产品、2021年净利2354万元
(2023-05-29)全球今日讯！三资企业资本金能做黄金业务吗（三资企业法）_今日快看世界快讯
(2023-05-29)美国违约风险降低！亚洲股市全线上涨美股期货走高日元再破140
(2023-05-29)【焦点热闻】景气回暖大单频现海上风电加速挺进深远海
(2023-05-29)涟水县气象台发布暴雨黄色预警【Ⅲ级/较大】【2023-05-29】|全球观热点
(2023-05-29)德源药业：5月26日融资买入92.57万元，融资融券余额671.51万元
(2023-05-29)[青雀/同人]百日青雀:第二日
(2023-05-29)神界危机4 5隐藏英雄密码攻略（神界危机4 5隐藏英雄密码）_环球看热讯
(2023-05-29)三姨太第五人格全集_三姨太
(2023-05-29)排舞首次纳入杭州阳光体育竞赛项目，中小学生共舞亚运歌曲《等你来》
(2023-05-29)白鹭湖管理区：积极推进垃圾分类共创共建美好家园
(2023-05-29)环球快讯:通过局域网方式接入internet必需的硬件有__局域网接入Internet有几种方式
(2023-05-28)仰韶举旗，四“融”一体，中国白酒黄淮核心产区再发最强音！
(2023-05-28)沃尔沃XC60全新车型上市，39.69万元起售全球消息

每日推荐

图片新闻

48小时频道点击排行