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【资料图】
观点边际变化：
①原油：5月15日至5月21日这一周原油价格仍然偏弱，虽然周中关于债务上限可能达成的信息让市场避险情绪好转，但是此后市场关于6月联储可能继续加息以及债务上限谈判可能失败的信息再次让市场情绪转弱，风险资产回落。整体来看，宏观情绪的弱势未有改变，市场认为高利率带来的需求不确定性以及美国债务上限达不成一致可能导致未来的需求下降。尽管根据IEA月报，中国3月需求达到创纪录的1600万桶/天同时上调2023年全球原油需求至创纪录的1.02亿桶/天。另一方面供给端OPEC定价权增强，我们认为供给端会持续管理对冲需求端预期的下降；而美国民主党政策对化石能源的不友好正使美国油气行业的长期投资意愿加速下降。整体看，我们认为市场短期在宏观压力和供应支撑的背景下弱势震荡，但我们认为拉长看长期价格中枢抬升，因供应端有意愿匹配需求下滑，当前市场对需求的担忧或有所夸大。
②对市场的观点：海外宏观情绪仍然较弱，市场关注美国债务违约以及欧美进一步加息导致的需求下降风险，短期原油价格弱势震荡。长期看我们认为经济衰退不会一直持续，需求终将复苏，市场对经济衰退的忧虑将缓解。我们认为板块估值较低具备修复空间。长期看以下方向具备投资价值：①能源安全。②复苏预期下的中下游龙头企业。③新材料板块的突破与成长。在石化行业中具备较好配置价值。能源安全我们继续推荐中期看高分红低估值的上游板块，推荐中国海油（A+H）。同时我们认为2023年油气开采的海油工程同样处于景气向上的阶段。新材料方向，我们认为应该重点关注POE,EVA及芳纶方向。2023年中下游需求复苏，推荐宝丰能源，卫星化学，荣盛石化，恒力石化等此前需求预期被压制，价差处于历史底部且未来产能将继续扩张的化工龙头企业。
风险提示：全球经济衰退超预期，疫情反弹超预期，释放战储超预期。
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