策略周报：5月固定资产投资增速继续下滑 A股指数震荡上行

核心要点：

(资料图)

2023 年06.12-06.18 日A 股主要指数震荡上行2023 年06.12-06.18 日，A 股指数震荡上行，我们关注的6 个指数，均出现不同程度的上涨：上证指数上涨1.30%、深证成指上涨4.75%、创业板指上涨5.93%、沪深300 上涨3.30%、科创50 上涨1.97%、万得全A 上涨3.00%。

自2023 年初以来的累计情况来看，只有创业板指还处于下跌状态，累计下跌了3.27%；而上证指数、深证成指、沪深300、科创50 和万得全A 分别上涨了5.96%、2.64%、2.37%、9.69%和4.92%。

一级行业涨多跌少，二、三级行业游戏板块涨幅依然居前31 个申万一级行业上周涨多跌少，涨幅居前的食品饮料上涨了7.49%，通信上涨了7.00%；只有3 个行业下跌，跌幅最大的是公用事业（-2.58%）。

124 个申万二级行业（扣除林业）涨跌幅状况来看：就124 个申万二级行业（扣除林业）涨跌幅状况来看：周涨幅居前的板块是数字媒体、家电零部件Ⅱ、通信设备和电机Ⅱ，分别上涨了15.60%、13.74%、12.10%和10.42%。

就2023 年累计数据而言，游戏累计涨幅依然最高，为112.02%，接近年内最高涨幅。而周跌幅居前的板块是贵金属，下跌了-4.39%；2023 年来跌幅累计居前的是非金属材料Ⅱ和酒店餐饮，分别下跌了-18.59%和-18.24%。

259 个申万三级行业（扣除16 个无数据行业）的涨跌幅状况来看：周涨幅居前的是通信网络设备及器件和门户网站，分别上涨了16.42%和15.04%；而年初以来累计涨幅中，游戏板块以112.02%的涨幅依然居前，通信网络设备及器件以108.28%涨幅位居涨幅第二。周跌幅居前的板块是：火力发电，下跌了-5.46%；年初以来跌幅超过-20%的行业有旅游综合、疫苗等二个行业。

宏观数据方面，5 月固定资产投资累计增速只有4%2023 年06 月12-06.18 日期间，公布的宏观数据有：M0、M1、M2；固定资产投资、失业率等等。5 月M2 同比增长11.60%，是2023 年来首次低于12%；而5 月固定资产投资累计增速只有4%，2023 年来呈现逐步下行状态，显示我国经济恢复依然较弱；而5 月的失业率来看，总体失业率保持稳定，但16-24 岁的就业状况依然没有好转，相应失业率还在继续上升。

投资建议

我们对2023 年全年走势总体看好，前5 个月整体呈现先攀升再震荡格局，由于4、5 月份国内经济数据依然偏弱，预期国内经济呈现弱复苏状态，“N”形态中间横盘时间将延长，6 月份大概率继续宽幅震荡。不过，由于6 月份起点较低，预期略强于5 月。

风险提示

美联储加息缩表超预期，美国银行危机蔓延；俄乌地缘危机升级。

关键词