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光伏产业链周评(6月第4周)：硅料硅片降幅收窄电池组件继续探底要闻

2023-06-26 22:28:15 来源：国信证券股份有限公司

【主产业链价格】

本周光伏主产业链成交均价（M10，PERC）：硅料65元/KG（约合0.180元/W），环比-10元/kg（约合-0.027元/W）；硅片2.80元/片（约合0.377元/W），环比-0.30元/片（约合-0.041元/W）；电池片0.72元/W，环比-0.08元/W；单玻组件1.41元/W，环比-0.06元/W。

本周硅料/硅片/电池/组件静态单瓦毛利分别为0.052/0.067/0.174/0.045元/W，环比变化分别为-0.024/-0.014/-0.036/+0.020元/W。

(资料图)

【辅材价格】

硅片端辅材环比变化：石英坩埚环比持平。

电池端辅材环比变化：正面银浆-1.7%、背面银浆-1.9%，其上游银粉-2.2%。

组件端辅材环比变化：焊带环比+1.1%，背板、铝边框价格均环比持平，玻璃、胶膜环比持平。

部分辅材上游环比变化：外层/中层石英砂环比持平、粒子价格环比持平。

【投资建议】

本周主产业链硅料、硅片价格跌幅有所放缓，而电池、组件价格仍在快速下跌，主要是因为降价从上游向下游传导存在一定时滞。辅材方面本周变化较小，焊带价格小幅上涨，银浆跟随银粉价格下跌。当前时点，硅料、硅片价格已接近底部，而电池、组件仍在探底阶段。

展望三季度，我们认为光伏主产业链价格将完成探底、企稳，从而带来更多装机需求的释放，三季度光伏行业有望呈现量增价稳的运行态势。在此趋势下，我们更加看好供给扩张边际减速、盈利能力有望提升的光伏玻璃环节，以及受N型技术变革影响较大的电池、银浆等环节。建议关注：

1）光伏玻璃环节，双寡头格局稳固，二三线企业盈利承压、扩产意愿较低，市场份额有望进一步向龙头聚集，且上游纯碱降价，光伏玻璃盈利有望提升，推荐福莱特；2）银浆环节，直接受益于下游电池环节N型变革，N型电池银浆加工费提升，N型市场份额高的企业更加受益，推荐聚和材料；3）电池环节，未来光伏行业技术变革的主要环节，当前N型电池组件较P型存在显著溢价，技术红利凸显，推荐钧达股份；4）一体化组件商环节，在N型产品迭代方面具备更强的上下游协同能力，推荐晶科能源、晶澳科技、天合光能、东方日升、隆基绿能，和正在转型中的通威股份。

【风险提示】原材料价格下降不及预期，全球贸易形势变化，行业竞争加剧，政策变动风险。

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