建材行业周报：政策促进家居消费 品牌建材需求望受提振

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本周（2023/6/26-6/30）建材动态：水泥需求继续下行，价格竞争延续，价格环比下跌1.8%；浮法玻璃行业仍处小幅累库，价格环比下跌，全国周均价环比-2.89%，样本企业总库存环比+0.89%；玻纤中，无碱纱部分价格下探，降幅200-300 元/吨，电子纱低位维持，电子纱主流报价维持7400-8000 元/吨，电子布维持3.4-3.5 元/米；消费建材方面，政策刺激家居消费，把握存量房装修市场，关注竣工端品牌建材。

水泥行业：需求继续下行，价格竞争延续。本周全国水泥市场价格继续回落，环比跌幅为1.8%。6 月底，受降雨、高温，以及下游资金短缺等因素影响，国内水泥市场需求继续弱势运行，重点地区水泥企业平均出货率为55%，低于去年同期8pct。因市场供需关系不断恶化，企业间竞争持续，加之前期煤炭价格不断回落，生产成本降低，水泥价格继续下行。成本端，全国水泥均价与煤价差为283.90 元/吨，环比上周下跌13.55 元/吨。本周全国水泥库容比为78.25%，环比上周上升1.95pct。

玻璃行业：仍处小幅累库，价格环比下跌。本周全国价格重心持续下移，本周全国周均价1925 元/吨，较上周减少57 元/吨，环比-2.89%。成本端，国内纯碱价格走势趋稳，现货价格波动较小，整体表现坚挺。供给端，本周全国浮法玻璃产量115.29 万吨，环比+0.63%，浮法玻璃行业平均开工率79.08%，环比-0.28pct；浮法玻璃行业平均产能利用率80.48%，环比+0.51pct。库存端，全国浮法玻璃样本企业总库存5573.9 万重箱，环比+0.89%，行业依旧呈现小幅累库状态。

玻纤行业：无碱纱弱势下行，电子纱低位维持。1）无碱纱：本周无碱池窑粗纱市场价格延续弱势下行趋势，整体交投仍显一般。缠绕纱价格降幅有限，部分合股纱价格进一步下探，降幅200-300 元/吨不等。市场下游提货量仍未见明显好转，加之临近月末，池窑厂回款难度仍存，短期产销大概率难有明显好转。

供应端来看，前期新点火产线近日陆续投产，整体产量再次回升；北方个别产线近期放水冷修，实际供应量稍有缩减。2）电子纱：电子纱市场价格低位维持，短市成本支撑个别价格或有提涨计划。近期国内池窑电子纱市场多数池窑厂出货仍显疲软，下游电子布价格持续低位。需求端来看，下游PCB 市场整体开工持续偏低，终端订单量增幅有限，周内市场仍存观望心态。本周电子纱主流报价7400-8000 元/吨不等，较上周价格持平；电子布当前主流报价维持3.4-3.5 元/米不等。

消费建材行业：政策刺激家居消费，把握存量房装修市场，关注竣工端品牌建材。周内，住建部部长指出“要探索建立房屋养老金制度，为房屋提供全生命周期安全保障”。据《中国人口普查年鉴-2020》数据显示，我国城镇存量住房规模已超300 亿平米，且超过3 成建于本世纪之前，存量修缮需求市场庞大，房屋养老金制度将进一步补充公共维修基金，推进房屋交付后的维修养护，有望促进防水、管材、瓷砖、涂料等建材品类的需求。此外，《关于促进家居消费的若干措施》审议通过，其中指出了家居消费“涉及领域多、上下游链条长、规模体量大”的特点，彰显政策端通过提振家居消费以激发经济活力的意图，后续若配套推出与旧改相适配的促家居消费政策措施，地产后周期建材家居品类或将受益。其中，我们认为在政策促进下，像卫浴、净水等单体采购规模较小、品牌性较强的品类的消费需求弹性将强于相对靠前端的、采购规模大、产品同质化程度更高的消费建材品类。

投资建议：伟星新材、蒙娜丽莎、箭牌家居（与招商轻工联合覆盖）、亚士创能、北新建材、科顺股份、科达制造、东方雨虹、东鹏控股。

风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨，市场竞争加剧。

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