精选！爱博医疗(688050)：新品上市赋能白内障治疗领域 手术产品竞争优势不断巩固

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事件：6 月29 日-7 月1 日，“中华医学会第二十三届全国白内障及屈光手术学术会议”在杭州国际博览中心召开，爱博医疗携旗下屈光性白内障手术全线产品参会，其中新产品Vision Blue系首次展出并正式上市，用于对晶状体前囊膜进行染色，辅助白内障手术。

观点：Vision Blue新品上市赋能爱博医疗白内障治疗领域，2022 年公司手术产品已呈积极恢复态势，此次战略性扩大对视力保健全生命周期产品管线的覆盖，竞争优势不断巩固。

Vision Blue：高纯度前囊膜染色剂，有效降低白内障手术撕膜相关风险。

1）前囊膜染色辅助白内障手术：手术是白内障有效的治疗方式，选择性对晶状体前囊膜进行染色，有助于在红光眼底反射受损或消失的情况下顺利进行撕囊，降低风险。2）高纯度降低风险：注入前房的药物纯度较低可能引起严重的炎症反应，导致角膜内皮损伤、毒性眼前节综合征等不良结局。

Vision Blue台盼蓝纯度极高（≥96%），推出20 余年、应用超780 万例白内障手术，未报告任何已确认的不良事件。3）获多地监管认可：VisionBlue是第一个通过NMPA 批准的高品质眼前节染色剂，亦是全球唯一通过FDA 和CE 双重认证的用于前囊膜染色的台盼蓝染色剂。

战略性扩大覆盖视力保健全生命周期管线，爱博医疗携手D.O.R.C.。中国每年大约进行400 万例白内障手术，市场需求较大。2023 年5 月8 日，爱博医疗与荷兰D.O.R.C.签约，将Vision Blue正式引入中国市场，填补国内产品空白。Vision Blue已在欧美辅助白内障手术中得到广泛认可，此次合作有望巩固爱博医疗的优势地位；而爱博医疗系国内眼科领军企业深耕中国白内障市场多年，也将有力推进Vision Blue在中国市场迅速放量。

公司致力于提供白内障手术一站式解决方案，2022 年手术产品恢复积极。

拆分来看，1）人工晶状体：2022 年销售收入3.53 亿元（同比增长15.77%），销量80.6 万片（同比增长14.90%），毛利率89.54%（同比提升2.53pct），2022Q4 白内障手术科室和视光验配机构受到宏观环境影响，预计2023 年将积极恢复。2）其他手术产品：2022 年销售收入同比增长11.82%。

盈利预测与投资建议：我们预计公司2023-2025 年实现归母净利润为3.34亿元、4.60 亿元、6.25 亿元，分别同比增长43.5%、37.7%、36.0%，当前股价对应PE 分别为64x、47x、34x。维持“买入”评级。

风险提示：市场竞争加剧风险；政策变动风险；新产品放量不及预期。

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