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高测股份(688556)：上半年维持强势增长设备+耗材+服务业绩持续兑现

2023-07-27 16:44:05 来源：德邦证券股份有限公司

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事件：公司发布2023 年半年度业绩预增公告，预计2023 年上半年实现归母净利润7.0~7.2 亿元，同比提升195.42%~203.86%；实现扣非归母净利润6.8~7.0 亿元，同比提升192.10%~200.69%。

切片机竞争力持续领先。2023 年上半年，公司光伏设备产品竞争力持续领先，龙头效应显著，订单大幅增加。针对半导体单晶硅片加工环节，公司已推出8 寸以及12 寸半导体金刚线切片机，同时研发半导体硅材料切片的专用金刚线及倒角砂轮，目前与行业头部客户形成持续稳定的合作。在碳化硅领域， 2022 年底公司升级推出GC-SCDW8300 型碳化硅切片机，可满足8 英寸碳化硅晶片的切割需求，目前该设备已经形成销售。

金刚线产能及出货量大幅提升。2023 年上半年，公司金刚线生产技术不断进步，产品品质不断提升，竞争力持续增强，金刚线产能及出货量大幅提升，公司金刚线营业收入和净利润较去年同期实现高速增长。截至7 月21 日，公司2023 年金刚线出货量正式突破3300 万公里，仅仅7 个月金刚线出货量已超去年全年，预计年内出货量可达6000 万公里以上。

硅片切割加工服务规模效益显现。2023 年上半年，公司硅片切割加工服务规模效益显现，专业化切割技术优势持续领先，产能持续释放，订单获取能力强劲。公司切片代工业务逻辑持续兑现，2023 年6 月10 日，公司与安徽英发睿能签订战略合作框架协议，约定英发睿能在宜宾投资建设的20GW 拉晶项目所生产的单晶硅棒将全部委托给公司切割加工。

董事长全额现金认购公司定增，凸显对公司长期看好。 2023 年6 月21 日，公司发布公告称本次定增募集资金总额9.2 亿元，由公司董事长张顼先生全额现金认购。定增价格高于现价的情况下董事长全额现金认购，主要是基于对公司经营发展的信心，并对公司商业模式和未来成长价值的长期看好。

盈利预测：公司上半年业绩强势高增，设备+耗材+服务一体化优势明显，技术不断进步。预计2023-2025 年公司归母净利润13.61/16.23/21.80 亿元，对应PE11.6/9.7/7.2 倍，维持“增持”评级。

风险提示：硅片扩产不及预期，公司代工业务利润波动风险，市场竞争加剧。

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