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国防军工行业深度报告：全球军事支出不断提升中国军贸迎来新机遇

2023-07-31 17:36:08 来源：东莞证券股份有限公司

(资料图片仅供参考)

投资要点：

全球军事支出费用不断提升。根据SIPRI统计，2022年世界军费实际增长为3.7%，达到创纪录的21819亿美元（以2022年美元价格和汇率计算为22400亿美元）。2013-2022年期间，全球军费支出增长了18.66%，自2015年以来全球军费支出每年都在增长。

受地缘事件影响，全球军贸规模不断提升。东欧、中东、北非、东亚等受地缘政治因素影响较大的地区都在积极引进新式武器。根据SIPRI统计，全球武器出口总额相比上一个五年（2013—2017年）下降5.1%，总体呈小幅下降趋势；单看2022年全球军贸规模为319.83亿TIV，同比增长19.38%，军贸规模与同比增速都创了近十年之最。

2020年后军贸规模大幅提升。SIPRI数据显示，2018-2022年，中国占全球武器出口总额的5.2%。中国武器出口约80%销往亚洲和大洋洲国家。2018-2022年，中国向46个国家交付了主要武器，一半以上(54%)的武器出口流向了巴基斯坦。2022年，中国军贸规模为20.17亿TIV，同比增长38%,军贸规模为近5年最高，军贸产品出口恢复到较高水平；同时，中国军贸规模占全球比重也回升至6.31%，为近5年来的最高值。

多家中国军工集团军贸规模跻身世界前列。据SIPRI的统计，2021年，有8家中国军工企业进入百强，武器销售总额达到1090亿美元，比2020年增加6.3%，四家中国企业进入前十名。我们国家军工集团的军贸产品越来越受到国际的认可。中国北方工业公司排名第7位，军贸产品销售在2021年增长了11%，达到215.7亿美元。近年来，各大军工集团积极推进改革重组，有效解决同业竞争问题，促进旗下企业提质增效，在国际上的竞争力不断提升。

投资策略。国防与安全将是未来一段时间全球需共同面对的话题。

面对大国间竞争带来的不确定性，各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算。俄乌冲突导致全球军贸市场发生了变化，由于制裁与自身军事行动需求，未来一段时间俄罗斯军贸订单可能出现大幅下降，国际军贸市场可能出现供给缺口，预计我们国家军贸发展将迎来较大机遇。建议关注：中航西飞（000768）、中直股份（600038）、航发动力（600893）、中国船舶（600150）、亚星锚链（601890）。

风险提示。军贸市场需求低于预期；产能不及预期风险；市场竞争加剧的风险。

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