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8月基金投资策略：提振信心迎接新周期

2023-08-02 13:32:42 来源：上海证券有限责任公司

(资料图片)

核心观点：

全球经济硬着陆的风险逐渐降低，不过，海外经济、政治环境仍不乐观，区域主义、地缘冲突下，海外通胀仍有粘性，下半年，全球经济仍将面临诸多挑战，市场信心的修复可能还要基本面的反复确认。8 月基金配置上，关注以下三个方面演绎与机会：

1. 美国经济数据向好，但能源价格的粘性可能会影响通胀下行速度，延长全球的高息周期

2. 国内政策加码，消费有望进一步发力，新一轮“基钦”周期正酝酿

3. 市场底在逐步形成，权益资产性价比进一步提高，部分景气行业估值已达十年来低位

配置方向：

权益基金1）类型上，权益市场仍在筑底，信心有待改善，震荡难以避免，因此适合选择兼顾大类资产择时和个股选择能力的灵活配置类基金。

2）主题上，短线聚焦受益于政策刺激的行业，如金融地产、公用事业等；中期重点关注经济恢复中最值得期待的行业，如消费、医药、通信、周期资源板块等；长期来看，符合国家战略发展的相关板块的长期投资性价比依然较高，择机配置高端制造、半导体、新能源等主题。

固收基金：1）、品种上：短期内，随着稳增长政策出台，利率中枢可能继续下降，对利率债形成一定压制。不过，政策从出台到效果显现的传导存在时滞，债券基金配置仍应以信用暴露较低的金融债产品为主。当然，地产政策的逐步明晰及信用债估值的逐渐市场化，可能有利于信用债。投资者可根据自身风险承受力加强对信用债占比更大的品种的配置，风险承受较高的投资者也可适当配置可转债及“固收+”品种。2）、期限上：短期内，债券市场走牛下，利率仍处于低位震荡阶段，叠加后续货币政策偏宽，长久期品种的估值性价比明显下降，建议以中短久期债券基金为主。

QDII 基金：1）权益QDII，美国经济数据好于预期，使投资者风险偏好提升，美股上行势头有望在下半年延续，但是受地缘政治、原油供给、异常气候等因素共同作用，下半年海外通胀回落仍存风险，或将延长海外市场的高息周期，给权益资产表现带来不确定性。建议配置权益QDII 时不宜过于乐观。2）原油QDII，短期来看，全球经济衰退风险减弱、叠加OPEC+产能赤字，可能会推高原油价格，原油QDII 配置上可相对乐观。3）黄金QDII，通胀粘性，或将加强美联储鹰派立场，使国际黄金价格受到压制，但长期看，区域冲突不断、叠加各国央行增加黄金储备的大环境下，黄金产品仍具备配置价值。

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