行业景气度观察系列8月第3期：家电销售边际走弱 出行货运景气回升

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本报告导读：

地产销售继续磨底，乘用车销售保持稳健，家电销售边际走弱；中游资源品需求偏弱，浮法需求向好库存去化；上游煤价、工业金属价格下跌；出行货运景气回升。

摘要：

家电销售边际 走弱，出行货运景气回升。下游消费景气分化，地产销售继续探底，生猪价格小幅下跌，乘用车销售符合预期，酒店量价环比改善，家电销售边际承压，电影票房韧性凸显；中游制造表现平淡，钢材、水泥需求偏弱，浮法玻璃价格上涨库存去化，气温回升发电量环比上涨、钢胎开工率环比回升；上游煤炭、工业金属价格回落；极端天气影响减弱，出行链、货运物流景气抬升，航运运价环比持平。

下游消费：地产销售继续磨底，家电销售边际走弱。30 大中城市商品房成交面积较19 年同期-49.5%，10 大重点城市二手房成交面积较19 年同期-7.9%，地产销售继续磨底；生猪价格周环比-0.3%，主因市场阶段性大猪供给紧缺缓解，7 月产能去化有所放缓，主因猪价上涨养殖户压栏/二次育肥有所增加；乘用车零售/批发周环比+7%/+12%，主因22 年同期车购税减税拉动销量作用放缓拉低基数；7 月家电出口、内销均有所放缓， 全国酒店RevPAR/OCC/ADR 环比变化+4.7%/+2.1%/+2.0%；全国电影票房收入较19 年同期上升3.1%。

周期制造：浮法玻璃涨价去库，水泥需求环比恢复。1）基建地产链：

螺纹钢、热轧板卷价格周环比变化-0.5%/-1.5%，表观需求较19 年同期-30.6%；全国水泥价格指数周环比-0.4%，全国水泥发运率较19 年同期-25.8%；浮法玻璃价格周环比+3.7%，成交好转库存去化，全国代表企业库存环比下滑433 万重箱；2）传统制造业：发电量环比/同比+12.1%/-3.1%；全/半钢胎开工率周环比变化+0.2%/+4.6%；PTA工厂/聚酯工厂/江浙织机开工率周环比变化-3.2%/-0.1%/0.0%；3）资源品：动力煤价周环比-1.3%，随着极端天气结束，电厂日耗逐步恢复，但进口煤价格优势显著，内贸市场煤采购需求依然低迷。SHF E铜/铝价周环比-1.7%/-0.4%，需求端小幅回暖，精铜杆、铝加工企业开工率回升，价格下跌主因政策落地速度有所放缓。

人流物流：极端天气影响减弱，出行货运景气回升。10 大主要城市地铁客运量、百城拥堵延时指数周环比变化+1.5%、0.0%，国内航班执飞架次周环比+0.6%，较19 年同期+18.9%；全国整车货运流量指数周环比+3.0%，高速公路货车通行量/全国铁路货运量周环比变化+4.8%/+10.2%，全国邮政快递揽收/投递量周环比+3.7%/+1.6%；航运运价环比持平，SCFI 指数周环比+0.4%，BDI/BCI/BPI/BSI 指数周环比变化-0.6%/-12.4%/+18.0%/+5.8%。

风险提示：稳增长与需求恢复情况不及预期，海外衰退超预期。

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