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煤炭行业周观点

2023-08-17 18:31:48 来源：南京证券股份有限公司

(资料图片)

摘要：

本周煤炭市场动态：截至8月11日，产地内蒙古大块精煤车板价724元/吨，周环比持平；秦皇岛港Q5500平仓价828元/吨，周环比下降11元/吨；截至8月2日，印尼卡里曼丹港Q5600FOB价为90.5美金/吨，周环比上涨2.5美金/吨；澳洲纽卡斯尔港Q5500FOB价为89.8美金/吨，周环比上涨0.60美金/吨。

煤炭市场供需格局：供需格局边际收紧，港口价格窄幅震荡运行。供给端：煤矿事故导致安监趋严，主产地开工率下行。国内供给端，主产区安检趋紧，国内供给出现下滑。下游高库存采购积极性不足，外贸煤采购量有所下滑。需求端：煤炭需求边际改善，政策驱动市场预期转暖。夏季用电旺季，火力发电支撑用电需求，电煤需求边际改善。非电煤方面，政治局会议对于政策逆周期调节作用的强调修复了市场的信心，终端需求改善将提升材料端（钢厂、水泥厂与化工企业）的开工积极性以及与材料补库需求，原材料（焦煤、无烟煤）需求将边际改善。库存：港口、终端电厂开始去库，侧面说明煤炭供需格局边际收紧。重点关注下游需求高频数据以及库存去库节奏。

煤价短期展望：当下煤价寻找到支撑位，但依然缺少大幅上行的驱动力，短期将在800-850元/吨附近震荡。在长协机制以及迎峰度夏保供的政策下，电煤供需基本相互匹配。非电煤（冶金、水泥、化工）需求改善程度将会是后市煤炭价格主要决定因素。房地产和汽车作为我国稳经济的主要抓手，是政策保证经济增长的主要发力点。当政策驱动终端需求修复，材料端利润修复开工率提升，带动原材料（焦煤、无烟煤）需求提升，并伴随夏季电煤供需边际收紧，煤炭价格价格将有所提升。

投资建议：拥有稀缺优质炼焦煤与无烟煤，受益于煤价上涨带动业绩释放的弹性标的。建议逢低关注：山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、兰花科创、潞安环能。长协占比高长期业绩持续稳定，高股息低估值高安全边际的动力煤龙头企业具有长期投资的价值。建议逢低关注：中国神华、陕西煤业。

风险提示：煤炭供需超预期宽松导致价格大幅下调，煤矿安全事故导致停产，海外衰退导致国际煤炭价格大幅下调。

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