猪企增量不增收，行业调整仍需耐心 | 立方观察

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□ 大河财立方记者徐兵

猪卖得更多，收入却少了。

近期，上市猪企陆续披露的9月销售数据，折射出生猪行业的共同压力：销量增长，收入却未同步增加。前三季度，牧原股份销售商品猪5873万头，同比增长2.45%，销售收入同比下降25.72%；正邦科技销量增长41.48%，销售收入仍下降约5.3%。天邦食品、立华股份等也出现了增量不增收。价格下降带来的收入缺口，难以靠多卖猪来填平。

第三季度出现了积极变化，6家上市猪企头均销售收入环比全部回升。其中，牧原股份、温氏股份分别上涨9.31%、12.12%。但两家公司头均收入分别约为1326元、1348元，仍低于第一季度的1393元、1443元，其中第二季度为三个单季中的低点。低点之后有所修复，并不意味着行业已经走出低谷。

问题的关键，仍是供应充裕，需求增长跟不上。数据显示，9月样本屠宰企业日均屠宰量达到18.52万头，环比增加8.75%；全国外三元生猪交易均价却降至10.74元/公斤，环比下降0.91%，同比下降17.41%。市场消化了更多生猪，价格仍然下跌，说明新增需求尚不足以缓解供应压力。

供应有多少，既要数头数，也要看重量。9月生猪交易均重达到124.59公斤，环比提高0.51%。同样的出栏头数，体重越大，供应的猪肉就越多。压栏和二次育肥能够暂时减少上市量，但猪最终仍要出栏，增重后集中出售，还可能加大后续价格压力。

因此，行业走出低谷，仍需产能与需求逐步匹配。9月末，牧原股份能繁母猪存栏降至297.4万头，较二季度末减少13.9万头，降幅约4.47%；但其第三季度商品猪销量仍同比增长6.27%。母猪调减与当期供应增长并存，说明产能调整尚需时间传导。繁殖效率提升，也可能抵消部分母猪数量下降的影响。

对企业来说，降本必须坚持，扩产更需谨慎。一家企业多出栏，可以争取市场份额；多家企业同时扩量，则可能进一步压低价格，削减各自收益。正邦科技前三季度销量增长四成以上仍未实现增收，已经说明规模增长的局限。

眼下，比出栏排名更重要的，是每头猪能否留下利润、现金流能否支撑经营。头均收入回升，还需结合仔猪与肥猪销售占比、养殖成本和期间费用，才能判断盈利是否改善。

行业调整仍需耐心，但耐心要落实为行动：及时淘汰低效产能，审慎安排补栏扩产，减少对旺季涨价的押注。只有供应逐步适应需求，猪企才能摆脱多卖少收的困境，价格回升才有稳固基础。

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