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食品饮料行业周报：消费稳步复苏静待业绩兑现

2023-03-22 13:30:29 来源：湘财证券股份有限公司

核心要点：

(资料图)

2023 年3 月13 日-2023 年3 月17 日，食品饮料行业下跌1.54%上周上证指数上升0.63%，深证成指下降1.44%，沪深300 指数下降0.21%，创业板指下降3.24%。申万食品饮料行业同比下降1.54%，涨跌幅排名18/31，跑输沪深300 指数1.33pct，食饮子版块均呈现下跌态势，其中肉制品板块跌幅最小为0.26%，其他酒类板块下降0.46%，烘培食品下降0.63%。

截至3 月17 日，食品饮料行业PE 为34X，位居申万一级行业第9 位。

从子行业来看，估值靠前的为其他酒类（87X）、啤酒（47X）、预加工食品（46X），估值靠后的为肉制品（23X）、乳品（24X）、软饮料（25X）。

上周食饮板块继续回调，市场对消费复苏节奏存在分歧。根据国家统计局数据，1-2 月份，社零总额同比增长3.5%，其中，餐饮收入增长9.2%，烟酒类同比增长6.1%，消费市场稳步复苏，后续消费恢复及扩大确定性进一步增强。

行业周数据：白酒价格企稳，上游成本压力继续释放3 月17 日，飞天茅台当年原装批发参考价为2990 元/瓶，与前一周持平，飞天茅台上一年原装批发参考价为3030 元/瓶，较前一周下降0.66%。京东普五价为1389 元/瓶，与前一周持平。从36 大中城市日用工业消费品平均价格中的白酒价格来看，高档白酒价格增速略微上升，中低档白酒价格增速持续放缓。2022 年12 月，啤酒产量254.3 万千升，同比上升8.50%；葡萄酒产量3.20 万千升，同比下跌23.80%。

对于白酒板块，当前处于业绩真空期，市场短期震荡消化此前高预期，多家酒企淡季控量保价，价格整体平稳。随着4 月糖酒会的催化以及宴请等场景的反弹，白酒有望在二季度迎来业绩兑现。啤酒板块成本压力持续缓解，场景复苏带动需求高增，二季度气候的升温将持续带动需求，行业高端化平稳推进。

投资建议

1-2 月份消费稳步复苏，逐步验证预期，商务活动回暖将进一步催化市场表现，短期看好消费复苏及政策驱动带来的餐饮产业链机会，中长期关注消费升级主逻辑。建议关注白酒、啤酒、预制菜及调味品板块，关注啤酒板块高端化布局趋势。维持食品饮料行业增持评级。

风险提示

宏观经济恢复不及预期；疫情反复限制消费场景；食品安全问题；市场竞争加剧。

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