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赛恩斯(688480):股权激励计划发布 业绩增长动力充足

2023-03-22 15:23:49 来源:安信证券股份有限公司

事件:公司发布2023 年限制性股票激励计划,合计授予不超过122 人限制性股票185.35 万股,占公司总股本的1.95%,授予价格为13.93 元/股。本次股权激励的考核年度为2023-2025 年,考核指标为2023 年营业收入不低于8 亿元;2023-2024 年两年累计营收不低于19 亿元;2023-2025 年三年累计营收不低于34 亿元。

此次股权激励总成本为3473.71 万元,2023-2026 年成本分别为1507.27 万元、1245.85 万元、602.39 万元、118.19 万元。


(资料图)

股权激励调动全公司积极性,未来三年增长值得期待:

此次公司限制性股权激励计划覆盖范围广,授予人员包括公司董事、高级管理人员、核心技术人员以及公司与子公司的其他核心员工,全公司积极性有望充分被调动。根据业绩快报,公司2022 年实现营业收入5.51 亿元,此次业绩考核指标为2023 年营业收入不低于8 亿元,预计同比增速不低于45.2%。此外,公司2024 年与2025 年营收高增长也可期待。尽管限制性股权激励费用会对净利润产生一定影响,但随着公司规模的增长,对费用控制的加强,利润端增长也值得期待。

政策推动下重金属污染防治重要性凸显,资源化技术存量替代空间广阔:

2022 年3 月,生态环境部印发了《关于进一步加强重金属污染防控的意见》,对铅、汞、铬、镉、砷、铊和锑进行重点防控,并对铅、汞、铬、镉、砷五种重金属污染量实行总量控制,重金属污染处置要求大幅提升,政策推动带来市场需求增长。公司为有色行业重金属污染治理稀缺企业,下游客户为包括中国铝业、江西铜业、紫金矿业、中国五矿等在内的有色金属行业以及新能源行业。一方面,与传统处理方式相比,公司技术具备资源化、减量化、经济性高的优势,其污酸资源化治理系列技术可将污酸中有价金属、硫酸等资源回收利用,且药剂消耗量较小、无中和渣产生,避免二次污染风险。未来随着政策不断趋严,存量替代市场空间广阔。另一方面,随着新能源行业的蓬勃发展,带来重金属污染治理行业加速扩容,公司有望充分受益于行业需求提升。

二股东紫金矿业加持,实现产业链深度协同:

公司第二大股东为紫金矿业,持有公司21.22%的股权,紫金矿业作为国内有色行业龙头,在有色及新能源行业均大力布局,有望与公司产生深度产业协同。公司招股书披露,2022 年上半年紫金矿业的销售额占公司总销售额比重达23.4%,为公司第二大客户,未来公司有望充分受益于紫金在国内外的新能源与有色产业布局。在紫金加持下,公司业绩有望继续快步向前。

投资建议:

我们预计公司2022 年-2024 年的收入分别为5.5 亿元、8.2 亿元、11.2 亿元,增速分别为43.4%、48.5%、36.3%,净利润分别为0.68亿元、1.08 亿元、1.52 亿元,增速分别为53.9%、58.4%、40.9%,成长性突出;维持买入-A 的投资评级,6 个月目标价为40.0 元。

风险提示:政策推进不及预期风险、新能源行业重金属污染管控不及预期风险。

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