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医美行业周报:毛戈平:彩妆差异化定位 培育护肤第二增长曲线

2023-03-23 08:18:21 来源:招商证券股份有限公司


(资料图片)

本周周报对医美细分行业板块进行了本周行情回顾、更新核心公司与行业动态,并对毛戈平公司进行了专题研究。

本周行情回顾:本周上证综指涨幅0.63%,医美行业组合涨幅0.16%,跑输大盘0.48pct。医美行业组合涵盖公司16个,分为三大板块:医美产品、医美设备、医疗服务板块,本周分别-0.10%、2. 60%、0.20%。

毛戈平小专题:产品+培训业务协同发展,品牌营收增速亮眼公司概况:定位民族高端彩妆,打造了“MAOGEPING”与“至爱终生”两个差异化定位的品牌,并大力发展化妆培训业务,产品与培训相辅相成,构筑公司核心竞争力。

业务分析:在产品端,公司定位民族高端彩妆品牌,接连推出带有东方特色的“光韵系列”、“气蕴东方”等产品,在价格带上又填补了国际品牌及其他国货品牌之间的空白,独特产品定位构筑品牌差异化来源。在营销端,公司推行全渠道营销,线下门店的体验式营销与化妆培训课程为品牌打造口碑基础,线上则通过个人IP营销与公域私域投放为品牌获取流量,线上线下营销方式结合,共同促进品牌知名度的提升。

财务分析:2022年收入16.82亿元,归母净利润3.49亿元,2020-2022年营收及归母净利润CAGR达38%/33%。分品牌看,MAOGEPING品牌2022年实现营收15.72亿,2020 - 2022年CAGR达44%,在公司整体营收中的占比提升至95.2%,为公司营收主要来源,至爱终生品牌及化妆培训的占比则降至1.76%、2.79%。分产品看,护肤条线带来新增量,2020-2022年CAGR为60%,高于彩妆条线35%的复合增速,2022年护肤、彩妆在MAOGEPING品牌中的收入占比43%/57%,2020年两者占比为36%/64%。在费用端,销售费用率、管理费用率与可比公司基本持平,但研发投入略显不足,产品核心竞争力有待提高。公司整体盈利能力亮眼,2021年毛利率为80.54%,较行业均值高近8%。

核心公司动态跟踪:康哲药业:发布2022年年度业绩公告。营业额增长9.8%至91.50亿元;按全药品销售收入计算则营业额增长13.7%至104.98亿元。

瑞丽医美:发布盈利预警,预期2022年年度收益约1.65亿元(2021年1.88亿元),母公司亏损约1600万元(2021年亏损1800万)。

行业新闻速递:乐普医疗旗下玻尿酸"水光针"正式启动注册临床;央视“315”晚会曝光大批“妆字号”美容针剂违规使用现象;浙江印发《关于优化医疗器械注册审评审批的实施意见》,提出要全面提速审评审批。

风险提示:医美消费增速不达预期,行业监管政策变动风险。

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