交通运输周报：亚洲油散需求强劲 民航进入夏秋新航季

(资料图片仅供参考)

快递物流板块

1）快递：需求持续修复，监管出手价格竞争：需求端行业增速修复，维持2023年行业增速回到12%以上的判断。供给端，疫情期间投产的场地设备等产能将迎来疫情后正常化运营，行业具有产能利用率修复的内在动力，我们认为在头部企业产能利用率提升至合意水平之前，终端价格仍有一定压力，但我们认为今年行业价格竞争烈度将维持理性，政策托底提升盈利确定性，看好市占率持续提升的中通、圆通，关注管理改善的韵达、申通。直营快递：在疫情冲击中，直营网络直接和灵活的人员调配能力提升了网络稳定性，已经在竞争中实现了市占率的提升。向前看，伴随需求修复，2023年累计行业件量增速超14%，直营网络的产品更多聚焦ASP更为稳定的快递需求、受加盟制快递的价格战影响有限，关注顺周期标的顺丰控股。

2）物流供应链：看好大宗供应链低估值高分红国有企业的估值修复。化工物流上下游开工率回升，带动产能利用率进一步修复，化工供应链行业经营低点已过，重视化工物流板块投资机会；行业需求端冲击将有利于头部企业持续进行整合并购。在需求修复的背景下，我们判断2023年系行业外延稳步推进、内生提速的一年，看好头部企业优质的管理能力和丰富的并购经验保证高质量的成长。本周推荐个股：密尔克卫、宏川智慧。关注：兴通股份、永泰运、盛航股份、厦门国贸、厦门象屿。

航运板块：亚洲需求驱动VLCC运价持续攀升，成品油运价显著回暖，三大干散货船运价修复。1）本周VLCC船型运价领涨，中东及大西洋航线同时放量，亚洲国家需求强劲，3月美国出口印度、中国、韩国原油维高增，叠加俄罗斯减产令下出货量仍颇具韧性，支撑原油运输（尤其长航线超级油轮）需求。

MR船型运价反弹，LR船型表现平淡。后续关注美国4-6月SPR释放、俄罗斯石油出口贸易路线以及俄油中转第三国的货量。2）中国对澳洲煤炭禁运放开，2023年1、2月份全国开工项目总投资额分别为9.4、9.1万亿元，累计同比增长93%、14.2%，进口干散货需求确定性回暖。同时巴西农产品3-8月丰收季来临，今年产量大幅高于往年，刺激长距离运输需求。3）欧美银行业的信心危机延续，可能引发经济衰退及石油需求减少的担忧在市场蔓延，本周布伦特原油期货价格下跌12.4%，后续关注美国政府紧急救市后，市场受到冲击的持续程度、美联储加息政策路径的改变以及瑞士监管机构对瑞信的救助计划。本周推荐个股：招商轮船。关注：中远海能、招商南油。

航空机场板块：夏秋航季在即，多家航司获准自主安排运力。3月13日民航局发布2023年夏秋航季时刻表（执行时间为2023.3.26至2023.10.28），全国所有机场原则上不予新增客运航班时刻，体现当局严控供给的政策思路，夏秋计划航班量首次出现国内时刻同比下滑（-0.5%），较2019年+28.2%，或为国际航班预留充足时刻。但对于此前第三阶段的评估中综合保障能力较强的航司，民航局允许其根据市场需求和运行保障能力自主安排运力，同时本次时刻表中明显增强了旅游目的地的运力投放。后续关注国际航班时刻的恢复情况。

关注：中国国航、南方航空、中国东航。

一周市场回顾：本周交通运输（申万）指数+0.48%，相比沪深300指数+0.69pp。个股本周涨幅前五名分别为三羊马（+12.5%）、嘉友国际（+12.3%）、申通快递（+9.3%）、青岛港（+7.2%）、中储股份（+7.1%）;本月涨幅前五名分别为锦州港（+21%）、嘉友国际（+19.4%）、天顺股份（+14.2%）、龙江交通（+12.4%）、中储股份（+10.4%）。

风险提示：宏观经济增速不及预期；行业供需失衡、爆发价格战；油价、汇率大幅波动；疫情反复、战争、安全生产事故等需求冲击

关键词