家用电器行业2023年一季报业绩前瞻：内销景气回升 期待外销改善

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行业整体：内销需求有所改善，外销依旧趋弱。（1）国内：整体需求处于底部复苏阶段，一季度白电内销需求有所改善，其中空调表现较好。统计局数据显示2023年1-2月家电及音像器材零售额为1277亿元，同比下降1.9%，相对2022全年增速提升2.0pct。（2）海外：海外需求趋弱。据海关总署出口统计数据显示，2023年家电1-2月累计出口额122亿美元，同比下降13.2%，增速基本与2022年出口增速相当，海外需求依然处于景气底部。

白电：（1）出货端：根据产业在线数据，1-2月空调内销累计同比增长18.7%，相对2022全年增速改善19.2pct，说明疫情后国内市场需求有所复苏；但外销景气度依然处于底部，1月空冰洗外销同比分别为-22.7%/-35.5%/-1.7%。（2）零售端：根据奥维云网数据，分渠道看，线上渠道，空冰洗销量同比+16.5%、+0.7%、-4.0%，线下渠道空冰洗销量同比-6.7%、-13.6%、-19.3%，线上渠道明显优于线下，空调表现相对较好。从价格端来看，从年初至3月12日，线上空调、冰箱、洗衣机均价分别同比-0.8%、+4.7%、-5.4%，线下均价分别同比+9.9%、+8.6%和+4.7%，线下空调均价涨幅最大。

小家电：整体需求较弱，部分品类表现较好。根据奥维云网数据（年初至2023.03.12），厨房小家电需求依旧疲软，表现较好的品类是养生壶和电蒸锅，养生壶线上/线下累计销额同比+10.4%/+1.8%，电蒸锅线上/线下销额累计同比+4.9%/+40.5%。主要小家电电饭煲、豆浆机、电压力锅、搅拌机线上累计销售额分别同比-6.0%、-8.1%、-9.6%、-19.2%；空气炸锅线下累计销售额涨幅较快，同比+21.3%。清洁电器中，吸尘器线上/线下累计销额同比-25.1%/-23.7%，洗地机线上/线下累计销额同比+34.1%/+25.7%，扫地机线上/线下累计销额同比-15.3/+23.8%。

厨电：需求趋弱，线下均价提升。据奥维云网油烟机数据 （年初至2023.03.12），销量方面，线上、线下累计销量分别同比-1.3%、-9.6%;价格端，线上、线下累计均价分别同比-0.8%、+5.6%。集成灶线上增速放缓，线下市场销额同比+12.0%，线上市场销额同比-14.5%。

投资建议：推荐基本面较稳的白电龙头美的集团、海尔智家、海信家电；自下而上优选增长较好的厨房小家电龙头新宝股份、小熊电器；行业拐点将至、长期成长空间较大的扫地机龙头石头科技、科沃斯。

风险提示：原材料价格上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱等。

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