高华科技(688539)：新股专题覆盖报告

(资料图)

投资要点

下周一（4 月3 日）有一家科创板上市公司“高华科技”询价。

高华科技（688539）：公司主营业务为高可靠性传感器及传感器网络系统的研发、设计、生产及销售。公司2020-2022 年分别实现营业收入1.56 亿元/2.26 亿元/2.76亿元，YOY 依次为19.70%/45.24%/21.74%,三年营业收入的年复合增速28.53%；实现归母净利润0.35 亿元/0.70 亿元/0.81 亿元， YOY 依次为70.13%/98.82%/15.92%，三年归母净利润的年复合增速57.69%。根据初步预测，2023 年1-3 月预计实现归属于母公司股东的净利润区间为1250 万元至1400 万元，同比增长13.11%至26.69%。

?投资亮点：1、公司实际控制人兼创始人具有深厚的产业及技术背景。李维平、单磊、佘德群为公司创始人、共同实际控制人，其合计控制公司58.23%股份。董事长李维平、董事佘德群均曾任中国兵器工业集团214 所高级工程师超过十年（214所是兵器工业集团所属唯一的微电子专业研究所、国家军用微电子技术骨干研究所和国家重点保军单位），在MEMS 领域具有深厚的产业及技术积累；董事单磊毕业于中国矿业大学机械制造专业，曾在徐州矿务局、南京煤炭局机械厂任职，在矿业机械领域具备丰富的产业经验。2、公司在军用及工业两大领域均具备丰富的客户资源。1）在军用领域，公司主要客户覆盖军工央企集团下属单位A 集团、B 集团、C集团、D 集团、E 集团等，其均为各自领域的行业龙头；公司为上述单位多种型号产品的主要供应商，产品广泛用于航天航空、兵器等领域，曾获长征五号首飞成功感谢信、长征七号运载天舟一号成功发射感谢证书、探月工程嫦娥四号任务突出贡献单位、长征五号B 运载火箭首飞成功感谢信等。2）在工业领域，公司产品覆盖轨道交通、工程机械、冶金等领域，公司已与中车集团、宝武集团、郑煤机、三一集团、徐工集团等大型工业企业集团建立了长期稳定合作。

?同行业上市公司对比：公司主营业务为高可靠性传感器及传感器网络系统的研发、设计、生产及销售，公司处于传感器行业；故根据产业链环节、技术方向、下游应用领域、财务数据可获得性等因素选取敏芯股份、四方光电、睿创微纳、纳芯微、赛微电子作为高华科技的可比上市公司。从上述可比公司来看，2021 年第四季度至2022 年第三季度行业平均收入规模12.07 亿元，可比PE-TTM（剔除负值/算术平均）为79.12X，销售毛利率为41.24%；相较而言，公司的营收规模低于行业平均水平，但销售毛利率高于行业平均水平。

风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。

关键词