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环球快资讯丨壹石通(688733)：勃姆石龙头地位稳固降本增效仍有空间

2023-03-30 18:25:05 来源：信达证券股份有限公司

(资料图片)

公司发布2 022 年报：2022 年实现营业收入6.03 亿元，同比增长42.65%，归母净利润1.47 亿元，同比增长35.75%，扣非归母净利润1.19 亿元，同比增长22.95%。2022Q4 实现收入1.5 亿元，环比下降7%；归母净利润为0.3 亿元，环比降低9%；扣非后归母净利润为0.18亿元，环比降低40%。

产能持续释放，降本增效进行时。公司在蚌埠投资建设的勃姆石扩产 4万吨/年新增产能，其中 2 万吨产线已完成调试并投产、剩余 2 万吨产线（再融资募投项目）在建设过程中，未来产能有望逐步释放。此外，公司年产 1.5 万吨电子功能粉体材料建设项目、首次公开发行募投项目年产 5,000 吨电子通讯用功能粉体材料建设项目，正在按既定规划有序推进建设，有望在 2023 年下半年实现陆续投产，为公司电子材料业务板块的增长提供产能保障。与此同时，公司南国热电投资建设的热电联产项目逐步推进，未来有望进一步降低公司能源费用。

业务线逐步拓展，海外占比有望进一步提高。2022 年公司勃姆石产品新增客户数超过 40 家，客户结构得到进一步优化，海外客户的出货占比有所提升。与此同时，韩系隔膜厂商需求量持续走高，公司对日系隔膜厂商也在 2022 年实现送样验证。

盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-2025 年营收分别是9.0、12.6、15.9 亿元，同比增长49%、41%、26%；归母净利润分别是2.4、3.4、4.4 亿元，同比增长61%、43%和31%，截止3 月29 日的市值对应23-24 年PE 为33、23 倍，维持“买入”评级。

风险因素：行业需求不及预期风险；原材料价格波动风险；新技术开发的风险。

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