信用债周报：信用债发行走低 利率分化 资讯推荐

(资料图)

2023 年3 月27 日-2023 年4 月2 日（本周），信用债市场发行2,462.13 亿元，债券市场发行额持续下行，债券发行结构分化，以短债为主，除短债产品外，其他债券发行利率上行致使发行量下行。成交金额共计9,572.83 亿元，成交额较上周减少1,720.61 亿元。央行大幅净投放维护市场利率，资金跨季无忧。

国债到期收益率普遍下行，信用债价格仅中长端震荡上涨。

央行高额资金净投放维护市场利率，31 号隔夜资金未突破2%。如上周报告所说，“短债配置购入基本到达极致，适当拉长久期或许是之后相对稳健的操作”，信用债适度拉久期依旧是推荐操作。债券市场依旧是相对分化，利率债价格整体上涨，短端优于长端；信用债相较利率债表现较弱，中长端延续暖意，短端价格走低。

本周新发债共计发行信用债（短券、中票、公司债、企业债和定向工具）308 笔，共2,462.13 亿元。其中短期融资券发行最多共131 笔，累计发行金额为1,273.38 亿元。整体信用债发行主体评级以AAA 发行金额最多，合计112 笔，共1,377.00 亿元。万得一级行业中工业发行债券最多，合计239 笔，共1,815.62 亿元。发行人企业性质中，以国有企业为主，合计266 笔，共1,929.57 亿元。按发行地域划分，江苏省发债最多，合计70 笔，共341.99 亿元。

发行票券期限中，则以一年期以内的短票为主，合计发行124 笔，共1,199.19 亿元，其次则是三年期限的票券和五年期票券，分别发行70 笔、42 笔，共539.13 亿元、248.15 亿元。整体信用债发行利率（加权后）为4.73%，发行收益率较上周（4.23%）小幅上行。其中定向工具加权利率为4.54%（上周：5.34%），短期融资券加权利率为3.16%（上周：3.60%）；公司债加权利率为5.07%（上周：4.53%）；企业债加权利率为5.12%（上周：4.59%）；中期票据加权利率为4.48%（上周：3.78%）。

公司债以及中期票据依旧是交易的主力。本周债券成交共66,112.83 亿元。其中国债、地方政府债交易11,953.76 亿元，较上周增加451.98 亿元，增加3.93 % 。转债（含可转债、可交换债）成交共2,558.13 亿元，较上周减少924.89 亿元，减少26.55%。信用债（仅统计企业债、公司债、中期票据、短期融资券和定向工具）成交额共9,572.83 亿元，较上周减少1,720.61 亿元，减少15.24%。

2023 年3 月27 日至4 月2 日，共有27 笔信用债券推迟发行及发行失败，共142.15 亿元人民币。本周有5 笔债券违约，其中4 笔债券涉及展期，1笔债券为未按时兑付回售款和利息。所有债券发行主体均为房地产及建筑行业。本周有1 家公司涉及评级调低，该公司为辽宁省保险公司。本周有6 笔违约债券偿还进展，6 笔债券共涉及2 家公司主体，均为民营房地产及建筑行业。

风险提示：国内、外政策超预期，通胀超预期上行，国内疫情恢复超预期等。

关键词