微信
手机版
【资料图】
本报告导读 ：相较于3 月份，问卷参与者对4 月份银行间流动性普遍更为乐观，体现为隔夜利率和存单利率中枢预期下行、杠杆策略的积极程度提高等。
摘要：
我们于4 月4 日发布《2023 年4 月份银行间流动性调查问卷》，针对未来债市投资者关注的银行间流动性的主要问题进行了调查。截至4 月6 日12 点，总计收到408 份有效问卷。
问卷参与者对4 月份银行间流动性的看法呈现整体乐观、边际谨慎态势。
相比于此结果我们更为乐观。我们对银行间流动性分析的方法论之一是“供给决定需求”，超储是银行间流动性的源头，如果把超储比喻成一个“水池”，一季度过后信贷或放缓，叠加降准和再贷款落地，4 月份“进水”的速率或大于“出水”的速率，进而4 月银行间流动性或超预期宽松、回购利率或将超预期下行至1.5%附近。
相较于3 月份，问卷参与者预期4 月份一年期国股行同业存单收益率中枢下行，但对于是否向下突破2.60%仍存在分歧，而我们认为一年期同业存单利率中枢或在2.60-2.70%，延续窄幅震荡。虽然一季度过后信贷投放节奏有望放缓，同业存单供给端提价的负面作用预计弱化，但长期限存单需求端减少的利空依然占主导，4 月份开始银行自营投资1 年期存单跨2024 年3 月末，MPA 考核时点导致银行自营的需求会减少，按银行的习惯会“年初谨慎，年末调节”，即年初先砍同业存单额度，到年末再根据剩余额度来配置存单，新商业银行资本管理办法对同业存单的影响在4月份开始体现。
我们认同问卷参与者的判断，即4 月MLF 续作量可能在1500-2000 亿左右。不同于2022 年经济增长压力较大时加大对冲力度的两次“被动式”
降准，2023 年的降准是为了巩固经济企稳向好的势头以及缓和实体经济融资需求恢复与银行超储偏低的矛盾，“主动式”降准不会置换MLF，更不影响“削峰填谷”的逆回购短期操作。
风险提示：样本有限，问卷参与者代表性较差导致得出的统计结果有失偏颇；疫后经济恢复加速改变债市逻辑；流动性摩擦加大。
为您推荐
- (2023-04-07)电力设备新能源2023年4月投资策略：储能行业高调开局 风电光伏景气向好
- (2023-04-07)全球速递！2023年4月份银行间流动性调查问卷点评：乐观程度提升 预期过于一致
- (2023-04-07)重庆银行(601963)：存款成本改善 业绩有待修复
- (2023-04-07)君实生物(688180)：特瑞普利单抗顺利放量 多个新药即将上市_环球即时
- (2023-04-07)【独家焦点】恒生电子(600570)：大资管业务保持较快增长 行业领先地位持续提升
- (2023-04-07)牧原股份(002714)：3月母猪存栏环比增长 生猪出栏符合预期
- (2023-04-07)中联重科(000157)点评：22年海外表现亮眼 23年业绩改善值得期待_全球报资讯
最近更新
- (2023-04-06)每日头条!天罡股份将于4月13日北交所上会
- (2023-04-06)【时快讯】交设股份（872665）：2022年归母净利3.13亿元，同比增长16.69%
- (2023-04-06)昊华传动（831602）：2022年归母净利1023.45万元，同比减少21.96%
- (2023-04-06)慧云股份（834342）：2022年归母净利润-9291万元，同比由盈转亏
- (2023-04-06)自然种猪（872006）：2022年归母净利润-861.8万元，同比由盈转亏 世界视讯
- (2023-04-06)中裕科技将于4月11日开启申购 发行价格为12.33元/股|最资讯
- (2023-04-06)世界看热讯：吴氏股份（873434）：2022年归母净利为1521.57万元，同比增长97.19%
- (2023-04-06)天天热头条丨金誉股份（871621）：拟定增9875万元，用于偿还借款
- (2023-04-06)天瑞电子（837601）：拟10派3元，共派现1200万元
- (2023-04-06)华原股份（838837）：2022年归母净利3844.29万元，同比减少10.05%
- (2023-04-06)每日看点!康乐卫士接待16家机构调研，重组三价 HPV 疫苗预计于2026 年正式上市
- (2023-04-06)热消息：宇星股份（873688）：拟签订1.02亿元建筑工程施工合同
- (2023-04-06)世界快看点丨三利达（831326）：2022年归母净利1261.45万元，同比增长114.37%
- (2023-04-06)华科股份（873856）：2022年归母净利为1820.88万元，同比减少9.90% 世界观天下
- (2023-04-06)焦点热议:粤冠股份（872480）：2022年归母净利为692.31万元，同比减少21.50%
- (2023-04-06)天天视讯！铁大科技破发触发绿鞋机制，主承销商已用超额配售资金购入450万股
- (2023-04-06)兴和云网（836278）：2022年归母净利357.8万元，同比增长15.82% 当前最新
- (2023-04-06)环球简讯:尚阳股份（835888）：2022年归母净利1036.81万元，同比增长66.79%
- (2023-04-06)不出意外！三六零带崩AI板块，不定增不减持承诺难挡用脚投票，持仓基金多为指数型和量化|全球看热讯
- (2023-04-06)盘面震荡下行，晶赛科技涨逾9%
- (2023-04-06)北交所早盘收评：盘面震荡下行，晶赛科技涨近9%
- (2023-04-06)才安静没几天，美国又一区域银行大跌，存款余额一度未披露引发担忧
- (2023-04-06)定了！就在下周一！主板注册制首批10只新股将亮相，交易规则有变|焦点消息
- (2023-04-05)花溪科技：围绕秸秆综合利用延伸产品线，未来十倍增长空间
- (2023-04-05)迪尔化工即将登陆北交所，光热储能新材料熔盐将带来新一轮增长！
- (2023-04-05)观焦点：“涨”声一片时逆潮流而动：摩根士丹利大幅下调油价预期
- (2023-04-05)北交所将加大力度培育北京专精特新、高新技术、特色产业企业
- (2023-04-05)世界微资讯！美国的银行困境与潜在金融危机
- (2023-04-04)佳保安全（831231）：2022年归母净利854.24万元，同比减少19.06%
- (2023-04-04)海纳股份（873995）：拟定增4500万元，用于补充流动资金
返回首页
辛有志严选的模式会缔造一个新的传奇？
阿富汗“塑料衣”男孩美梦成真：获梅西签名球衣(图)
特朗普选情高歌猛进 引发美国共和党人日渐不安