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瑞可达(688800)：通信及新能源汽车连接器业务双驱动助力营收利润稳步增长-天天关注

2023-04-12 17:33:50 来源：长城证券股份有限公司

(相关资料图)

事件：2023 年4 月10 日，瑞可达发布2022 年年度报告。2022 年公司实现营业收入16.25 亿元，同比增长80.23%；实现归母净利润2.53 亿元，同比增长121.91%。

积极完善业务布局，助力营收利润双增长。报告期内，公司持续深耕通信领域连接器产品，并不断拓展智能驾驶场景、风电、光伏等业务领域，促进公司业绩快速增长。2022 年公司实现营业收入16.25 亿元，同比增长80.23%；实现归母净利润2.53 亿元，同比增长121.91%。2022 年，公司销售毛利率为27.09%，同比上升2.6 pct；公司销售净利率为15.58%，同比上升2.96 pct。

公司积极拓展新业务领域，促进销售规模不断扩大，销售订单持续增长，带动2022 年业绩大幅提升。2022 年，公司发生销售费用2,677 万元，同比增长44.05%；发生管理费用3,991 万元，同比增长35.63%。公司2022 年费用水平提升主要由于公司销售规模扩大，产生相应市场开拓费用所致，但销售及管理费用率水平稳重有降，费用控制能力较好。

持续加大研发投入，技术创新带动新能源业务发力。公司深耕通信连接器业务，同时大力发展新能源业务领域，积极深挖头部客户。2022 年公司新能源汽车及储能市场实现营收13.95 亿元，同比增长101.81%，业务占比达86.37%。同时，公司积极开拓海外市场业务，分别在新加坡、墨西哥及美国设立瑞可达境外子公司，助力国际化战略逐步落地；国内市场，公司持续推进新产品研发及迭代。2022 年，公司发生研发投入8,814.71 万元，同比增长90.43%，先后于成都和西安设立研发中心，实现了高压连接器、换电连接器、车载智能网联连接器、5G 板对板射频连接器等产品处于国际领先或国内领先的水平。我们认为，随着新能源汽车、储能、5G 通信、轨道交通、数字技术等下游应用场景的技术快速迭代和需求规模增长，公司连接器业务将实现稳步增长。

盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-2025 年归母净利润为3.44/4.98/6.96 亿元，当前股价对应PE 分别为27/19/13 倍。随着公司国内外战略逐渐落地实施，连接器产品加速创新升级，我们看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。

风险提示：高速连接器拓展不及预期；新能源汽车发展不及预期；原材料价格上涨风险；技术迭代风险。

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