机械行业：制造业景气水平保持韧性 关注船舶制造周期向上机会 环球最资讯

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3 月制造业PMI 指数51.9%，保持扩张态势。3 月我国PMI 指数环比回落0.7pct，但仍保持在景气区间。各分项指标环比均有所回落，但依然处于荣枯线之上，3 月制造业生产指数为54.6%，环比下降2.1pct；新订单指数为53.6%，环比下降0.5pct；供应商配送时间指数为50.8%，环比下降1.2pct。多重扰动基本消除叠加政策端发力，我国经济持续复苏，尽管受到外需偏弱的压制，制造业景气水平仍保持韧性。分行业来看，装备制造业环比上升0.5pct 至53.0%，高于制造业总体，引领作用较为明显；高技术制造业PMI 下降1.6pct 至51.2%。

3 月挖机出口增长11%，内销依然承压。3 月我国挖机销量25578 台（- 31%），其中国内销售13899 台（-47.7%），出口11679 台（+10.9%）。

今年1-3 月共销售挖机57471 台（-25.5%），其中出口28643 台（+13.3%）。

开年以来，我国社融数据持续超预期，企业中长期贷款保持多增态势；基建、制造业固定资产投资保持韧性；房地产投资降幅明显收窄。随着宏观经济企稳向好，项目开工情况逐步好转，基建投资保持稳定增长，房地产政策现拐点“三支箭”有望提振供需两端，预计2023 年全年国内挖机销量有望在2022 年的基础上持平或微降，出口继续保持增长。

中船签订重大订单，关注船舶制造板块周期向上投资机会。4 月6 日，中国船舶集团与法国达飞海运集团签订合作协议，金额达210 多亿元人民币，创下了中国造船业一次性签约集装箱船最大金额的新纪录。

这是中国船舶集团首次批量承接甲醇燃料动力箱船订单，彰显了中国船舶集团综合实力，为建设世界一流船舶集团注入新动能。船舶制造子板块年初至今涨幅超10%，板块景气度持续出现上行趋势，累计手持船舶订单量和累计新接船舶订单量也持续走高，作为周期属性较强的船舶制造行业，或将迎来新一轮发展周期。

投资建议：持续看好制造强国与供应链安全趋势下高端装备进口替代以及双碳趋势下新能源装备领域投资机会。建议关注：1）机械设备领域存在进口替代空间的子行业，包括数控机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等；2）新能源领域受益子行业，包括光伏设备、风电设备、核电设备、储能设备等；3）新能源汽车带动的汽车供应链变革下的设备投资，包括一体压铸、换电设备、复合铜箔等。

风险提示：制造业投资低于预期，政策支持力度低于预期的风险。

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