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光伏前沿研究五：钙钛矿双月报02：2Q23有望成为全年钙钛矿板块重要布局窗口

2023-04-19 17:29:04 来源：中国国际金融股份有限公司

行业近况

本篇为钙钛矿双月报系列第二篇，覆盖：1）钙钛矿太阳能电池行业最新投资研究思考；2）投资人关注度高的行业重点问题分析；3）行业技术、产能、投融资等事件跟踪。覆盖时间范围2023 年1 月-3 月。

(资料图)

经历两个月股价调整和盘整后，我们认为A股钙钛矿板块有望于2Q23 重新迎来全年重要布局窗口。受光伏板块β向上、钙钛矿行业大会以及头部企业稳定性认证进展催化，今年初至2 月中旬，Wind钙钛矿电池指数上涨24%，跑赢Wind光伏指数13 个百分点。2 月下旬至4 月上旬，板块消息面承压，指数回落至今年初以前水平。站在当前时点向前展望，我们认为随着1Q23 末头部初创公司中试线提效取得喜人进展，2Q23 起产业链有望进入GW级产线进展活跃期，有望对二级市场钙钛矿板块热度回升形成催化，建议关注头部企业GW线招标进展带来的产业链投资机会。

钙钛矿行业本期解惑：钙钛矿组件材料体系价值量和供给格局如何？结合投资人近期密集询问，我们对钙钛矿材料体系成本拆分进行详细展开。总结而言，钙钛矿组件材料成本（功能层、封装层）合计0.696 元/瓦，其中：

功能层合计0.063 元/瓦，占材料成本的9%。其中包括空穴传输层价值量0.002 元/瓦（以NiOx为例），钙钛矿层价值量0.036 元/瓦（以溶质FAPbI3，溶剂DMF+DMSO为例），电子传输层价值量0.017 元/瓦（以SnO2+少量C60 为例），背电极层0.008 元/瓦（以ITO/Cu/ITO复合电极为例）。

封装层合计0.634 元/瓦，占材料成本的91%。其中包括TCO透明导电玻璃（FTO玻璃，即浮法玻璃+FTO透明导电膜层）价值量0.394元/W，占材料成本的57%；背板浮法玻璃价值量0.120 元/W，占材料成本的17%；POE胶膜价值量0.094 元/W，占材料成本的13%；密封胶（丁基胶）价值量0.026 元/W，占材料成本的4%。

估值与建议

建议关注捷佳伟创（机械组），帝尔激光（机械组），京山轻机、奥莱德、微导纳米、德龙激光、杰普特、金晶科技（以上均未覆盖）。

风险

技术进步不及预期，融资环境不及预期。

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