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精测电子(300567)：业绩基本符合预期订单高增看好长期发展

2023-04-26 07:30:39 来源：国泰君安证券股份有限公司

(资料图片仅供参考)

本报告导读：

23Q1业绩基本符合我们预期；显示面板基本盘稳固；新能源业务深度绑定大客户，业绩有望持续高增；半导体量检测设备产品持续突破，新产品有望快速放量。

投资要点：

维持增持评级。公司2022年实现营收27.31亿元/+13.35%，归母净利2.72亿元/+41.36%；扣非归母净利1.21 亿元/+4.06%；其中，Q4 实现营收9.1亿元/同比+42.03%，归母净利1.28 亿元/同比+1198.62%；扣非归母净利0.37 亿元/同比+182.05%。23Q1 实现营收6.01 亿/-0.4%，归母净利0.12 亿/-58.2%；扣非归母净利0.01 亿/-97.5%。考虑到公司处于高研发投入阶段，下调23-24 年EPS 预测为1.32/1.84 元(原1.41/1.96 元)，新增25 年EPS 为2.33 元，参照可比公司给予24 年70 倍PE，上调目标价128.8 元。

在手订单高增。截止年报披露日，公司在手订单金额总计约27.97 亿元，其中半导体领域订单约8.91 亿元、新能源领域订单约4.82 亿元。

显示面板基本盘稳固，新能源业绩有望持续高增。1）显示面板：受益于行业β(行业迎来新一轮周期+新型显示面板技术切换)与自身α(加大新型显示领域的投入力度，全面布局AR/VR/MR)；2）新能源：主攻化成分容系统(已获重复批量订单，实现大批量销售)、切叠一体机(获得批量订单，陆续交付中)，中创新航大客户深度绑定，助力后续产品持续放量。

半导体量检测设备持续突破，新产品有望快速放量。1）老牌膜厚膜厚产品获批量订单，贡献主要订单；2）电子束：明场光学缺陷检测设备已取得突破性订单(首台已交付)；3）OCD 设备已取得部分订单；4）硅片应力测量设备获客户订单(已交付)；5）存储产品：老化产品线获批量重复订单、 CP/FT 产品线相关产品已获相应订单并完成交付(批量订单争取中)。

风险提示：下游资本开支下降、美国出口管制加剧、新产品研发不及预期

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