微动态丨新材料行业周报：细分板块大幅调整 稀土价格涨跌分化 锂源价格仍下探低点

核心要点：

市场行情：上周各板块均大幅下跌，且跑输基准指数，面板材料板块跌幅最大

上周新材料各板块均大幅下跌，其中面板材料板块跌幅最大，一周下跌7.46%，跑输基准（沪深300）6pct。磁材、碳纤维、锂电材料、光伏材料及半导体材料板块周跌幅分别为5.97%、4.03%、4.93%、3.76%和3.57%，分别跑输基准4.52pct、2.58 pct、3.48 pct、2.31pct 和2.11pct。

(资料图)

估值变动：上周各细分板块估值延续回落，除半导体材料板块外其余板块估值仍处于较低历史分位

上周磁材、碳纤维、锂电材料、光伏材料、半导体材料及面板材料板块估值（市盈率TTM）分别为23.2x、31.4x、20.5x、22.9x、58 x 和24.2x，周变动分别为-2.53x、-5.68x、-0.52x、；-0.89x、-0.77x 和-0.28x；其估值分位数分别为7%、0.1%、0.5%、10%、41%和10.8%，除半导体材料板块估值已接近中位数以外，碳纤维及锂电材料板块基本接近长期历史底部，磁材、光伏材料及面板材料板块也处于底部区间。

上周镨钕价格先跌后稳，重稀土镝价格总体反弹，铽价延续下跌，钆铁持稳，钬铁价格反弹。钴现货价震荡持稳，硼铁持平，金属镓持续反弹，铌铁下跌，烧结钕铁硼毛坯价格持稳

镨钕：上周镨钕价格先跌后稳，全国氧化镨钕均价至47.8 万元/吨，周环比下跌1.44%；镨钕金属均价至57.5 万元/吨，周环比下跌2.54%。

重稀土：上周镝价先跌后涨，总体呈反弹走势，全国氧化镝和镝铁均价分别至1935 元/公斤和1890 元/公斤，周环比分别回升1.84%和0.53%。同期铽价延续大跌，全国氧化铽均价周环比跌幅4.4%至8700 元/公斤，金属铽均价周环比跌幅6.22%至11300 元/公斤。上周钆铁价格持稳，钆铁合金国内均价持平于25.5 万元/吨；同期国内钬铁合金反弹1.65%至61.5万元/吨。

其他原料：上周长江有色钴现货价格震荡走势、总体持稳，周环比持平于27.7 万元/吨。硼铁(18%)价格持平于2.59 万元/吨，国内铌铁（60-A）出厂价下跌1.08%至27.55 万元/吨，金属镓(99.99%)价格周环比持续反弹5.8%至1825 元/公斤。

烧结钕铁硼：上周钕铁硼价格持稳，毛坯烧结钕铁硼N35 全国均价持平于174.5 元/公斤，H35 全国均价持平于246.5 元/公斤。

上周原料端四氧化三钴大跌，钴、镍硫酸盐延续下行。三元前驱体价格持续回落，锂源价格跌幅不减，继续带动磷酸铁锂正极大跌，三元材料跌幅趋缓。电解液环节六氟磷酸锂跌幅收缩，各类溶剂价格平稳，各电解液持续大跌。负极材料价格及石墨化加工费价格持稳、量增库减，隔膜开工维持环比回升态势，锂电铜箔均价及加工费持稳

正极材料：上周三元正极原料端四氧化三钴价格周环比大跌5.21%至15.45万元/吨；钴、镍硫酸盐价格周环比延续下行2.74%和1.39%至3.55 万元/吨和3.55 万元/吨，硫酸锰持稳于0.64 万元/吨。上周三元前驱体NCM111、NCM523 及NCM622 价格继续下行，分别下跌1.78%、1.15%和1.02%至8.3 万元/吨、8.6 万元/吨和9.7 万元/吨。锂源价格持续大幅下行，电池级碳酸锂价格周环比大跌7.51%至17.85 万元/吨，氢氧化锂价格周环比大跌18.33%至20.5 万元/吨。三元正极材料跌势延续，NCM523 价格周环比下跌1.11%至17.75 万元/吨，NCM622 价格周环比大跌4.35%至22 万元/吨。

上周前驱体正磷酸铁价格持平于1.4 万元/吨；磷酸铁锂正极价格持续大跌，周环比跌幅6.45%至7.25 万元/吨。

电解液：上周六氟磷酸锂跌幅缩减，周环比下跌2.78%至8.75 万元/吨。

根据百川盈孚，上周溶剂DMC、DEC、EMC、EC 及PC 市场均价分别持稳于5300 元/吨、9750 元/吨、9550 元/吨、5500 元/吨和8600 元/吨。上周电解液环节延续跌势，磷酸铁锂、锰酸锂、三元圆柱2.2AH 及2.6AH 电解液价格周环比分别下跌6.98%、6.45%、7.5%和7.62%至2.93 万元/吨、2.32 万元/吨、3.7 万元/吨和4 万元/吨。

负极材料：上周锂电负极材料市场价格及石墨化代加工费继续持稳。人造石墨负极材料市场均价持平于4.42 万元/吨，天然石墨负极材料市场均价持平于3.97 万元/吨，中间相碳微球市场均价持平于6.12 万元/吨，石墨化代加工费区间维持在11000-14000 元/吨。上周负极材料周产量为20011吨，环比增加8.76%；工厂库存跌至1850 吨，周环比下降1.07%（-20 吨）。

隔膜：上周隔膜市场价格平稳，开工持续回升。隔膜周产量至27902 万平米，周环比升0.33%；行业开工率至93.37%，周环比升0.31 个百分点。同期隔膜市场库存至3890 万平米，环比增0.34%（+13 万平米）。

电池级铜箔：上周锂电铜箔市场价格及加工费持稳。8μm、6μm 及4.5μm锂电铜箔主流市场均价分别持平于8.33 万元/吨、9.08 万元/吨和12.03 万元/吨；8μm、6μm 及4.5μm 锂电铜箔加工费区间分别持平于12000-17000元/吨、20000-24000 元/吨和50000-53000 元/吨。

投资建议

磁材产业链受制于需求恢复力度有限，短期基本面疲软仍是抑制板块上行的因素。当前估值徘徊于长期历史底部位置，叠加经济复苏趋势下传统下游需求向好的方向不变，以及政策层面对新能源领域的持续支持，维持中期整体需求向上的观点。且随着未来行业格局有望持续向头部企业集中，建议继续关注磁材板块头部企业机会。锂电材料板块受制于下游需求疲软和上游产能释放，核心材料价格仍处于下行趋势和疲软状态，基本面拐点仍需等待，但建议关注存量市场下锂电新材料应用的进展。维持新材料行业整体“增持”评级。

风险提示

原材料及产品价格波动风险，下游需求增长不及预期风险，政策变动风险，行业产能不能如期释放风险，新技术及新材料替代风险。

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