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环球要闻:迪安诊断(300244):业绩符合预期 经营现金流同比改善

2023-04-27 08:20:59 来源:中国国际金融股份有限公司

业绩回顾

1Q23 业绩符合我们预期


(相关资料图)

公司公布1Q23 业绩:收入32.32 亿元,同比下滑30.5%;归母净利润1.60 亿元,同比下滑78.7%;扣非归母净利润1.39 亿元,同比下滑81.5%,符合我们预期。

发展趋势

新冠一次性影响快速出清,常规业务扎实增长。公司1Q23 总收入下滑,我们预计主要因一季度全国相关核酸检测需求消退导致,同时新冠一次性影响加速出清。分业务板块来看,1Q23 实现诊断服务/渠道产品/自产产品业务收入分别为12.22 亿元/19.98 亿元/1.24 亿元,剔除1Q22 相应新冠带来的一过性基数影响后,1Q23 同比分别实现增速26.21%/9.39%/51.22%,整体实现快速增长。

应收账款余额环比持平,经营现金流同比改善。截至1Q23,公司应收账款账面余额103.49 亿元,较年初99.55 亿元稍有提升,同时公司计提信用减值准备1.17 亿元。 根据公告,公司加强精益管理,重点抓应收账款,回款完成季度目标,经营性现金流为-2.29 亿元(vs 1Q22 -9.73 亿元),同比明显改善,我们预计新冠相关应收回款或有望逐季改善。

持续研发创新投入及业务拓展布局,模式产品快速发展。1Q23 公司研发费用1.00 亿元,对应研发费用率3.1%,同比提升0.6ppt。公司持续丰富产品线和服务能力,强化对技术、人才、数智化建设的投入,并重点打造围绕疾病的整体化解决方案,形成“聚焦客户需求”的组织模式。截至2022 年底,公司累计布局650 余家合作共建实验室和43 家精准中心(24 家实现盈利),精准中心业务收入同比增长67%。我们认为,公司 “服务+产品”

业务模式有望持续赋能发展,同时2022 年以来,多省市陆续落地LDT 相关规划政策,支持探索LDT 试点开展,我们预计或有助于为特检项目开展带来正向催化。

盈利预测与估值

维持2023 年和2024 年盈利预测基本不变。当前股价对应2023/2024 年14.8 倍/11.4 倍市盈率。维持跑赢行业评级和37.00 元目标价,对应20.1倍2023 年市盈率和15.5 倍2024 年市盈率,较当前有35.8%的上行空间。

风险

应收账款回款风险,产品开发风险,行业政策变动风险。

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