首页 > 资讯 >

世界最新:深度*公司*中青旅(600138):两镇景区高弹性复苏 后续有望持续受益于客流回升

2023-05-02 15:31:26 来源:中银国际证券股份有限公司

公司发布2023 年一季度报告。23Q1 公司实现营收16.58 亿元,yoy+20.00%;归母净利润-0.05 亿元,同比收窄1.07 亿元,扣非归母净利润-0.07 亿元,同比收窄1.12 亿元。疫后旅游市场显著回暖,公司各板块业绩有序复苏,在假期催化下有望持续修复,维持增持评级。


(资料图片)

支撑评级的要点

旅游市场显著回暖,Q1 业绩有序复苏。23Q1 公司实现营收16.58 亿元,yoy+20.00%;归母净利润-0.05 亿元,同比收窄1.07 亿元,扣非归母净利润-0.07 亿元,同比收窄1.12 亿元。疫后旅游市场显著回暖,消费潜力逐步释放,公司充分发挥各板块业务核心竞争力,推动业绩稳步复苏。

两镇景区高弹性恢复,濮院试营业有望贡献新增量。乌镇景区以全国性客源为主,疫后恢复弹性较高,Q1 同时发力观光度假和会议会展市场,共接待游客127.42 万人次,yoy+626.45%,恢复至19 年同期的75.79%;实现营收3.31 亿元,yoy+137.59%,恢复至19 年同期水平;实现净利润3,912.20 万元,同比扭亏为盈。古北水镇依托特色资源,持续发力营销宣传,Q1 共接待游客24.85 万人次,yoy+19.59%,恢复至19Q1 的91.87%;实现营收1.65 亿元,yoy+10.43%,已超出19 年同期水平;实现净利润-1,287.59 万元,同比大幅减亏。濮院项目于3 月开始试营业,有望与乌镇景区形成联动,并逐步贡献业绩增量。随着五一、暑期等长假来临,国内旅游热度高涨,景区客流有望进一步抬升。

各项业务经营状况好转。整合营销业务:中青博联Q1 实现营收2.39 亿元,yoy+ 43.61%;受项目周期影响,净利同比基本持平。旅行社业务:

随着出境游的开放,公司积极抢占疫后市场,Q1 营收同比增长,净利润同比持平。当前出境航班供给逐步恢复,公司业务有望持续恢复。酒店业务:

山水酒店把握行业整体恢复态势,经营情况同比回升,净利同比减亏。

估值

受益于行业回暖,Q1 公司业绩亏损收窄,随着疫后文旅行业需求的释放,叠加濮院项目开业贡献新增量,业绩有望持续复苏。我们调整23-25 年EPS 为0.57/0.92/1.24 元,对应市盈率为24.9/15.4/11.5 倍,维持增持评级。

评级面临的主要风险

消费需求波动、出境游恢复不及预期、新项目业绩不及预期等风险。

关键词

最近更新