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2023年4月PMI数据点评：需求不足和高基数拖累制造业景气

2023-05-03 16:26:47 来源：渤海证券股份有限公司

(资料图)

事件：

2023 年4 月30 日，统计局公布了PMI 数据，4 月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，较上月回落2.7 个百分点。

点评：

2023 年4 月制造业景气度回落至收缩区间，需求不足是主要拖累因素。从分项数据来看，生产指数回落4.4 个百分点至50.2%，尚处扩张区间；而新订单指数回落4.8 个百分点至48.8%，与此同时，在手订单进一步收缩至46.8%，显示需求释放动能不足是当前制造业景气的主要拖累因素。进出口方面，海外需求受加息抑制下，新出口订单指数回落2.8 个百分点至47.6%，重回收缩区间；内需收缩步伐相对慢一些，进口指数回落2.0 个百分点至48.9%。

价格方面，出厂价格指数进一步回落3.7 个百分点至44.9%，而原材料购进价格指数大幅回落4.5 个百分点至46.4%，时隔7 个月重回收缩区间，制造业企业成本端压力有所缓解。库存方面，产成品和原材料库存指数分别回落0.1 和0.4 个百分点至49.4%、47.9%，需求不足和库存的去化，进一步抑制生产活动。

4 月大、中、小型制造业企业景气度出现明显回落，其中大型企业回落幅度最大，4 月PMI 仅较3 月回落4.3 个百分点至49.3%。中、小企业制造业PMI景气度则分别回落1.1 和1.4 个百分点至49.2%和49.0%。至此，大、中、小三类企业制造业景气度已均位于荣枯线下。分项来看，大型企业的生产、新订单、新出口订单、积压订单均现大幅回落。中型和小型企业的生产、新订单情况出现不同程度的回落，新出口订单和积压订单情况中型企业有所改善，而小型企业出现较大幅度回落。在从业人员方面，4 月从业人员指数进一步回落0.9 个百分点至48.8%，显示制造业对就业端的贡献有所降低。

综合而言，4 月制造业景气度重回收缩区间，需求动能释放不足是主要拖累因素，与此同时，一季度基数较高也导致景气环比数据走差。展望而言，经济复苏斜率放缓背景下，后续PMI 的扩张还需稳增长政策继续发力。

2023年4月PMI数据点评：需求不足和高基数拖累制造业景气

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