全球微速讯：投资银行业与经纪行业2023Q1公募基金销售保有数据点评：基金销售保有规模回升 第三方机构占比继续提升

事件描述

基金业协会公布2023年一季度公募基金销售机构保有规模Top100。

(相关资料图)

事件评论

一季度，基金代销机构股混及非货基金保有规模环比回升。基金业协会披露2023年一季度末代销机构前100合计保有股票&混合型基金规模为5.79万亿元，同环比分别-1.9%、+2.5%；非货币型基金保有规模为8.25万亿元，同环比分别+4.6%、+3.0%。

三类主要渠道中，第三方机构占比继续提升。1）分渠道结构来看，2023年一季度末，银行、券商、独立三方机构股票&混合型基金保有规模占比分别为50.7%、22.2%、25.6%，环比分别-0.33、-0.06、+0.31pct；2）一季度末三类机构非货币型基金保有规模占比分别为47.2%、17.7%、33.8%，环比分别为-1.39、-0.23、+1.59pct。

从增速表现来看，第三方机构及部分券商保有规模增速较快。1）股混基金方面，农行、长量及部分券商保有规模增速领先，其中农业银行、长量基金销售、国金证券、湘财证券代销规模分别环比+63.6%、+27.3%、+18.0%、+17.7%；2）非货基金方面，第三方代销机构及部分券商增速较好，其中长量基金销售、京东肯特瑞基金销售、湘财证券、国金证券增速靠前，分别环比+66.0%、+38.0%、+21.9%、+18.3%。

聚焦前20机构来看，第三方机构仍然表现强势，零售型银行及华泰证券增速较快。1）第三方机构保有规模增速整体快于银行及券商，蚂蚁基金、天天基金、腾安基金股票+混合型保有规模环比分别+2.6%、+4.2%、+3.8%至5858、4854、907亿元；2）商业银行保有规模增速分化，其中农行、兴业、招商增速较快，股票+混合型保有规模分别环比+63.6%、+2.9%、+2.2%至1768、1250、6339亿元，而中行、邮储、民生则分别环比-4.2%、-3.2%、-2.5%至2585、696、1151亿元；3）券商中华泰增速亮眼，中信有所回落。华泰证券股票+混合、非货保有规模分别环比+4.6%、+4.8%至1282、1432亿元，增速较快，而中信则分别环比-7.6%、-9.2%至1309、1574亿元，增速有所回落

基金代销集中度环比继续下降，市场竞争激烈。2023年一季度末，股票和混合型基金代销机构保有规模的CR5、CR10和CR20分别为42.6%、58.3%和74.4%，环比分别-0.33、-0.10、-0.17pct：非货币基金代销机构保有规模的CR5、CR10和CR20分别为43.4%、58.8%和75.3%，环比分别+0.38、-0.08、-0.35pcta投资建议：一季度，受权益市场震荡影响，财富管理行业处于短周期的底部区域，相关公司估值充分反映前期市场下行带来的盈利压力。二季度以来，随着经济复苏与市场热度持续回暖，叠加政策端不断发力，看好财富管理行业后市的表现；中长期来看财富管理细分领域中的优质企业仍具备较强竞争优势和竞争壁垒，持续看好代销赛道龙头东方财富。

风险提示

1、权益市场大幅回调：

2、监管政策收紧。

关键词