4月理财月报：破净率、业绩基准延续下行 存量规模5个月以来首回升_天天速看料

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4 月破净率延续下行趋势，城、农商行年化收益率较高。4 月理财产品破净率延续年初以来的下降趋势，较3 月下降4.7%至4.7%，基本恢复至去年10 月以前水平。国有行、股份行破净率延续低位，城商行、农商行、城商理财子、合资理财子破净率均较3 月明显下降；固定收益类破净率持续较低，权益类、商品及金融衍生品类、混合类分别较3 月下旬1%、1%、1.7%至8.3%、9.6%、15.5%；封闭式理财破净率明显改善，较3 月下行5%至4.1%，开放式理财小幅下行2.3%至4.2%。4 月理财产品整体平均年化收益率为5.3%，城商行、农商行平均年化收益率均在5.5%以上，股份行、理财子相对偏低；权益类年化收益率更高，为6.5%，固收类、混合类均为5.3%，商品及金融衍生品类年化收益率为负；开放式平均年化收益率为4.8%，封闭式为5.5%。4 月理财产品业绩不达标数量占比为46.6%，银行不达标数量较少，理财子不达标数量占比达67.6%，其中国有、农商、合资均在70%以上；权益类、固定收益率业绩达标率较高，混合类不达标数量占比达88.3%。

净买入额创近三年新高，更青睐短久期品种。4 月理财产品净买入规模大幅增加至4058.1 亿，创2020 年以来单月净买入新高，利率债、信用债分别为798.5 亿、3259.6 亿。利率债中，国债转为净买入（49.5 亿），政金债买入规模创去年9 月以来新高747.3 亿，期限上仍偏好于1 年以下产品，净买入689.2 亿，但1 年以上配置力度也有所加强，普遍由持续5 个月的净卖出转为净买入。信用债中，存单大量净买入2185.6 亿，创近三年新高，短融中票合计单月净买入规模也首次突破千亿，企业债小额净买入1.2 亿，短融中票和企业债仍以短久期为主，1 年以下净买入1100 亿，1 年以上仍为净卖出。

新发数量环比减少，业绩比较基准普降。4 月共发行2350 只理财产品，环比减少433 只，初始募集规模为2565.4 亿。发行仍集中于股份行、农商行、理财子中，分别发行666 只、764 只、895 只，数量均较3 月明显减少；封闭式理财仍是新发主要类型，但发行占比较1-3 月的92%附近略微降至89.6%；固收类仍是主要产品，但发行数量占比自1-3 月的97%左右微降至95.8%；3-6 个月、6 个月-1 年、1 年-3 年仍是主要发行期限，产品数量分别为556 只、729 只、799 只。4 月新发理财产品业绩比较基准延续下行趋势，较3 月下旬5BP 至3.65%，主要源于股份行大幅下行49BP 至3.63%，城商行、农商行、外资行较3 月环比下行1-2BP，理财子小幅下行7BP；开放式理财产品较4 月下旬20BP 至3.59%，封闭式小幅下行4BP 至3.65%；权益类产品业绩比较基准波动较大，4 月大幅下行121BP 至4.54%，混合类下行13BP 至4.19%，固收类则小幅下行5BP 至3.64%；每日开放型大幅下行27BP 至2.58%，其次为3年以上产品下行11BP，其余期限下行幅度多在5-8BP 之间。

存量规模5 个月来首次回升，国股理财子为主力。4 月理财产品存续规模自2022 年11 月以来首次回升，环比增加1.3 万亿至25.6 万亿，主要源于国有理财子、股份理财子存续规模分别较3 月环比增加7684.9 亿、4577.7 亿至8.2 万亿、10.5 万亿。非净值类产品存续规模持续下行，当前开放式、封闭式分别为3313.9 亿、501 亿，开放式净值型理财产品4 月存续规模大幅增加1.1 万亿至20.2 万亿，封闭式净值型理财小幅增加1171.4 亿至4.9 万亿。现金管理类、固定收益率环比增加6918.7 亿、5831.8 亿至7.9 万亿、16.4 万亿，混合类、权益类环比仍小幅减少。

5 月到期规模小幅增长，破净产品到期规模上升。5 月到期规模6390.9 亿，环比上升583.1 亿，到期集中在第二周、第四周，均在1800 亿左右，封闭式理财到期规模环比增加375.9 亿至4383.9 亿，开放式理财中最小持有期型产品到期规模小幅增加184.1 亿至1013.2 亿、定开型小幅增加74.8 亿至977.8 亿。5 月共有202.6 亿破净理财产品到期，环比大幅上升178.5 亿，集中于定开型产品，为171.3亿。5 月到期的理财产品中有2653.6 亿年化收益率未达标，较4 月明显减少435.1 亿，其中封闭式理财为1867.3 亿、定开型490.5 亿、最小持有期型292.5 亿，环比减少114.3 亿、185.6 亿、138.4 亿。

风险提示：信息搜集不全面，监管超预期收紧等。

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