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今日最新!4月物价数据解读:物价增速为何显着回落?

2023-05-11 17:15:56 来源:财通证券股份有限公司


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高基数压制CPI 同比表现,服务价格逆势走高。4 月CPI 同比增速显著回落,但核心CPI 同比保持稳定。CPI 增速的下滑在很大程度上受到去年同期高基数的影响,去年4 月多地受到疫情因素影响,食品的采收和物流成本上升,叠加去年年初强寒潮天气导致的供应下降,食品以及CPI 环比增速都曾在当时创下历史同期新高,一定程度上压制了今年4 月CPI 同比的表现。从环比增速上来看,其实4 月CPI 处在历年同期中等水平,并没有体现出很弱的季节性,我们认为,通缩的基础并不具备,核心CPI 的稳定也体现了经济的内在韧性。而从结构上看,CPI 分化态势依然明显,消费品价格走弱的同时,服务价格仍逆势上行。

CPI 同比继续下行,核心CPI 保持稳定。在去年同期基数较高的情况下,4 月CPI 同比增速录得0.1%,涨幅较上月收窄0.6 个百分点,CPI 同比持续低位运行。核心CPI 同比较上月持平,不过环比由上月持平转为上涨0.1%。分品类来看,食品同比增速较上月回落2 个百分点至0.4%,主因鲜菜价格继续回落。服务价格同比涨幅扩大0.2 个百分点至1%,其中出行类恢复较好。

CPI 环比降幅收窄。4 月CPI 环比下降0.1%,降幅较上月收窄0.2 个百分点。食品项方面,鲜菜和鲜果供给回升,价格增速分别录得-6.1%和-0.7%;生猪产能充足,叠加消费淡季影响,猪价降幅较上月下行。非食品价格由上月持平转为上涨0.1%,主因小长假期间出行需求增加,交通工具租赁费、飞机票、宾馆住宿和旅游价格均有上涨。

PPI 同比继续回落,生产资料降幅走扩。4 月PPI 同比增速降幅继续扩大1.1 个百分点至-3.6%,主要受到近期国内外需求偏弱的影响,以及去年同期基数走高,翘尾因素拖累2.6 个百分点,而新涨价因素拖累1 个百分点,较上月均有所扩大。具体来看,生产资料价格降至-4.7%;生活资料价格上涨0.4%。

4 月PPI 环比由平转降。4 月PPI 环比由持平转为下降,录得-0.5%,其中,生产资料价格环比下降0.6%,生活资料价格下行0.3%。分行业看,受国际原油价格波动影响,石油相关行业价格下行;在供给整体充足但需求不及预期的背景下,黑金冶炼加工及水泥制造价格均有下降。生活资料方面,计算机通信和其他电子设备制造业价格下降0.7%,汽车制造业价格下降0.2%,而文娱用品、纺织服装价格分别上涨0.9%、0.1%。

风险提示:政策变动,经济恢复不及预期。

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