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遥望科技(002291):短期经营业绩有所下滑 关注公司遥望 AIOS、AI数字人直播等新业态推进进展

2023-05-15 14:35:16 来源:海通国际证券集团有限公司


(资料图片)

受商誉及资产减值影响,2022 年利润有所下滑,随着GMV 规模效应体现,未来变现效率有望提升。2022 年公司实现营收39 亿元,同比增长38.75%,营收增长主要系社区电商业务驱动(22 年实现GMV 约150 亿元,同比增长50%),实现归母净利润-2.65 亿元,由于疫情等因素的影响,公司部分主体经营不善,对商誉、应收账款、存货等资产项计提减值3.3 亿元,公司核心运营主体遥望科技实现净利润2 亿元,同比增长约3 倍。23Q1 公司实现营收11 亿元,同比增长37%,实现归母净利润-0.38 亿元,一季度在短视频电商整体承压大背景下,公司依旧实现营收的高速增长,但由于运营成本的增加,公司毛利率和净利率有所下滑,我们认为未来随着GMV 规模效应的体现,经营效率有望不断优化。

电商直播行业龙头,未来服饰等非标品有望成为公司发力重点。

公司是电商直播行业龙头,截至3 月31 日,公司已签约艺人/主播/达人百余位,并建立起超过2.5 万个国内外品牌入驻的供应链体系,覆盖粉丝(不去重)超过6 亿,月曝光量超过40 亿,2022 年公司积极切入非标类目的服饰领域,更多的服饰类目主播加入,素人主播和达人数量将持续高增。我们认为公司在直播电商领域积淀较深,业务优势明显,近期公司股权激励落地(考核指标以2022 年营收为基数,2023-2025 年同比增长30%、45%和60%),彰显了公司长期经营的信心。

拥抱AI 新技术,未来遥望AIOS、AI 数字人直播等新业态有望助力公司降本增效。在新业务拓展上,公司前期打造的“遥望云”平台,已经能够实现直播流程标准化、分析规模化、选品智能化,公司在2022 年年报中披露公司在密集接触国内外优秀的大模型提供方,计划进行专属遥望的私域训练,全面升级遥望云,使得遥望云从“数据提供”到“策略提供”进行转变,打造AI 金牌运营。此外公司也将和AI 公司共同开发高质量虚拟人直播带货技术,树立行业新标准,打造虚拟人直播带货矩阵。

盈利预测与估值。我们预测公司2023-2025 年EPS 分别为0.67 元(-35%)、0.92(-41%)元和1.14 元(新增),参考同行业可比公司,并考虑到遥望科技在直播电商领域的龙头地位,未来有望保持标品的销售额优势,并持续加大非标品的投入力度,通过遥望云等中台系统和AI 新技术相结合,持续降本增效,我们给予公司2023 年35 倍PE,对应目标价23.45 元(下调10%,原目标价26.00 元基于25 倍2023 年PE),维持“优于大市”评级。

风险提示。直播电商竞争加剧,AI 等新技术应用低于预期。

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