新能源汽车行业月报：特斯拉涨价释放挺价维稳信号 价格战或降温

核心要点：

(资料图)

新能源汽车板块估值降至近一年最低水平

截至2023/4/30，近一年万得新能源汽车指数上涨8.9%，然而，估值（PE,TTM）大幅下降39.9%至23.1 倍，估值大幅下降主要是相关上市公司盈利显现。市场对于新能源汽车股票的刻板印象是估值高，其实，随着股价回调、业绩高增长兑现，估值已经大幅下降至25 倍以下，目前估值处在近一年最低水平。建议积极关注。

特斯拉意外涨价释放挺价维稳信号，价格战或降温，期待中国车市尽快回归正轨

5/2 特斯拉中国官网显示，Model 3 全系涨价2000 元至23.19 万元起，ModelY 全系涨价2000 元至26.39 万元起。

掀起汽车行业价格战的特斯拉，此次在成本降低背景下却意外涨价，我们认为，此次涨价幅度不大，其意义更多是传递价格止跌、挺价维稳之信号，敲打犹疑不决、持续观望的消费者，促进销售。

今年一月，特斯拉大幅降价，受此影响，2023Q1 特斯拉全球交付量42.3 万辆，同比增长36%，但是净利润25.1 亿美元，同比减少24%。今年以来汽车行业价格战引发业界深刻反思，此次特斯拉涨价或意味着本轮价格战暂告段落，期待中国车市尽快回归正轨。

随着需求恢复，锂价企稳反弹

2023 年以来锂价快速下跌，主要是受需求端影响而非供给释放，前期疫情管控（影响消费端甚于生产端）导致动力电池库存积压，再加上新能源汽车购置补贴退出后新能源汽车销量不明朗，动力电池企业主动放缓生产节奏，排产不积极。三月以来汽车价格战扰乱市场秩序，新能源汽车产销复苏又被延误。我们判断本轮锂价快速下跌是恐慌情绪集中宣泄，后市随着需求恢复，锂价会企稳反弹，年内有望试探30 万元。始自五月锂价已经有所表现。

投资建议

随着业绩高增长兑现，新能源汽车板块高估值的情况已经有所缓解，建议保持关注。2023 年新能源汽车销量高增长有望延续，重点关注产业链上“价稳量增”的环节，所谓价稳是指盈利稳定或盈利改善，其一是动力电池，我们判断锂价开启下行周期，随着锂等锂电材料价格回调，届时动力电池企业盈利状况会有所改善。特别的，现阶段大多数动力电池企业都是微利经营，业绩弹性大，建议关注其盈利状况改善；其二是锂电隔膜、电芯结构件，其行业竞争格局优异，盈利状况良好稳定，且部分龙头公司已经进入国际供应链体系，可以受益于国外新能源汽车放量。

维持行业“增持”评级。

风险提示

新能源汽车行业受政策影响景气波动剧烈；行业竞争加剧；科技股估值大幅波动风险。

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