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电力设备与新能源行业周报:4月新能源车出口强劲 锂盐价格回升

2023-05-16 20:23:00 来源:上海证券有限责任公司

行情回顾


(资料图)

过去一周,电力设备行业上涨1.25%,表现强于大盘,在所有一级行业中涨跌幅排名第4。分子板块看,电池上涨3.54%,风电设备上涨3.44%,电网设备上涨1.71%,电机上涨1.48%,其他电源设备下跌1.09%,光伏设备下跌2.33%。

核心观点&数据

动力电池

核心观点:从新能源汽车销量、原材料价格走势出发,看好后续锂电池出货量表现。1)考虑地方性补贴政策,出口需求提升,优质新车型供给以及新能源车下乡政策导向驱动,看好新能源汽车销量有望持续增长; 2)供应链补库需求下,电池主要原材料价格回升,市场行情局部恢复,我们认为有望支撑电池价格回升,使电池厂盈利能力得到修复。

数据更新:根据中汽协数据,2023 年4 月,中国新能源汽车销量63.6万辆,同比增长1.1 倍,环比-2%,渗透率为29.5%。其中,BEV 销量47.1 万辆,同比+104%;PHEV 销量16.5 万辆,同比+145%。据欧洲各国车协官网,2023 年4 月,欧洲七国新能源汽车销量合计13.6 万辆,同比+13%,环比-42%。据Marklines,2023 年4 月,美国新能源汽车销量11.4 万辆,同比+37%,渗透率为8.4%。

据SNE,2023 年3 月全球动力电池装车量57.3GW,同比+37%。据动力电池产业创新联盟,4 月我国动力电池装车量25.1GWh,同比+89%。其中,三元电池装车量8.0GWh,占总装车量31.8%,同比+84%;磷酸铁锂电池装车量17.1GWh,占总装车量68.1%,同比+93%。根据鑫椤锂电数据,国内三元电池、LFP 电池、三元正极、LFP 正极、负极、湿法隔膜、干法隔膜、电解液环节主要企业4 月合计排产环比变化分别为+3%、+19%、+8%、+28%、+9%、+15%、+31%和+11%。

光伏

核心观点:

目前组件主流价格1.67-1.68元/W。整体来看,供给端硅料产能不断释放,有望带动全产业链成本和价格下调,进而带动终端收益率提升,刺激光伏需求增长。

数据更新:根据PV Infolink,多晶致密料价格为160元/KG,周环比-10.6%;182、210硅片价格分别为5.5、7.4元/片,周环比分别-12.1%、-7.6%;182、210 PERC电池价格分别为1.03、1.1元/W,周环比分别-3.7%、-2.7%;182、210 PERC组件价格分别为1.68、1.69元/W,环比均-1.2%。辅材方面,根据SOLARZOOM数据,正银、背银价格分别为6025、3425元/KG,环比分别+0.33%、+0.38%;3.2mm、2.0mm玻璃价格分别为26、18.5元/㎡,环比均持平;EVA、POE胶膜价格分别为11、17元/㎡,环比均持平。

投资建议

动力电池:

2022年7月开始动力电池板块持续下行,当前板块估值位于历史3年1.96%分位点,近期有企稳回升趋势。我们认为板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。看未来,我们预计动力电池需求将逐步改善,持续看好锂电池产业链。

重点推荐壁垒高、盈利稳定的环节,建议关注宁德时代、派能科技等;以及关注从0到1技术进步的投资机会,建议关注复合集流体产业链的宝明科技等,钠电池产业链的容百科技等。

光伏:

1)看好下游需求旺盛及硅片成本下降带来的大尺寸电池盈利提升,建议关注爱旭股份。

2)建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等方向。推荐高测股份、协鑫科技,建议关注钧达股份、聚和材料、苏州固锝、帝尔激光、罗博特科、东威科技、芯碁微装等。

3)看好有供需差和集中度提升的辅材,包括石英砂&坩埚、POE粒子&胶膜、边框、支架。推荐鑫铂股份,建议关注石英股份、欧晶科技、鼎际得、岳阳兴长、福斯特、海优新材、天洋新材、中信博等。

风险提示

新技术导入不及预期、原材料价格大幅波动、海外贸易政策变化等。

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