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最新消息:2023年4月社零数据点评:4月社零同比增长18.4% 黄金珠宝延续高景气

2023-05-17 16:20:18 来源:上海证券有限责任公司

事件


(资料图)

5月16日,国家统计局公布2023年4月份社零数据。2023年4月,我国社零总额为3.49万亿元,同比+18.4%(前值为10.6%),两年复合增速+2.6%。其中,除汽车以外的消费品零售额3.13万亿元,+16.5%(前值为10.5%)。2023年1-4月社零总额为14.98万亿元,同比+8.5%,两年复合增速+4.1%。

点评

城乡市场同步恢复,餐饮消费优于商品。从区域结构看,4 月城镇消费品零售额30398 亿元,同比增长18.6%;乡村消费品零售额4513 亿元,增长17.3%。1-4 月城镇消费品零售额130062 亿元,同比增长8.4%;乡村消费品零售额19771 亿元,增长8.6%。从消费类型看,4月商品零售31159 亿元,同比增长15.9%,两年复合增速为2.3%;餐饮收入3751 亿元,大幅增长43.8%,两年复合增速为5.4%。1-4 月商品零售133945 亿元,同比增长7.3%;餐饮收入15888 亿元,增长19.8%。

线下场景加速恢复,电商持续稳定增长。推算4 月线下零售额(社零总额-实物网上商品零售额)为2.56 万亿元,同比增长17.06%(较3月+8.58pct),两年复合增速为0.3%。1-4 月限额以上零售业单位中的超市、便利店、专业店、品牌专卖店、百货店零售额同比分别增长0.7%、8.1%、6.5%、2.9%、11.1%。电商持续稳定增长。推算单4 月实物商品网上零售额同比增长22.27%(较3 月+5.69pct),两年复合增速为10%;1-4 月全国网上零售额44108 亿元,同比增长12.3%。

其中,实物商品网上零售额37164 亿元,增长10.4%,占社会消费品零售总额的比重为24.8%;在实物商品网上零售额中,吃类、穿类、用类商品分别增长9.0%、13.5%、9.6%。

升级类消费需求持续释放,黄金珠宝延续高景气。4 月份,粮油食品、饮料和烟酒类等必选消费同比分别增长1.0%、-3.4%和14.9%,1-4 月粮油食品、饮料和烟酒类零售额同比分别增长6.0%、0.6%、8.3%。升级类商品大幅增长,4 月限额以上单位金银珠宝、服装鞋帽、化妆品商品零售额分别增长44.7%、32.4%、24.3%,增速环比3月份分别+7.3pct、+14.7pct、+14.7pct。23 年1-4 月金银珠宝、服装鞋帽、化妆品零售额分别增长18.5%、13.4%、9.3%。其中黄金珠宝增速表现亮眼,我们认为在低基数效应下,金价上行叠加需求不断释放,板块景气度有望延续。

投资建议

维持商贸零售行业“增持”评级。

投资主线一:2023 年以来,支持平台经济健康发展成为各地政府“重头戏”。建议关注:阿里巴巴、京东集团、美团、拼多多、唯品会。

投资主线二:随着扩内需促消费系列政策逐步见效,市场销售有望稳步恢复。建议关注:永辉超市、家家悦、红旗连锁、高鑫零售、孩子王、爱婴室。

投资主线三:金价上行叠加需求不断释放,黄金珠宝板块景气度有望延续。建议关注:周大生、老凤祥、潮宏基、迪阿股份。

风险提示

经济复苏不及预期;政策趋严;行业竞争加剧等。

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