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环球焦点!光伏产业链周评(5月第3周):上游环节持续降价 国内装机显著提升

2023-05-21 08:31:23 来源:国信证券股份有限公司

摘要及投资建议

【主产业链价格】

本周光伏主产业链成交均价(M10,PERC):硅料142元/KG(约合0.392元/W),环比-8元/kg(约合-0.022元/W);硅片4.80元/片(约合0.647元/W),环比-0.027元/W;电池片0.98元/W,环比-0.04元/W;单玻组件1.68元/W,环比-0.01元/W。


(资料图片)

本周硅料/硅片/电池/组件静态单瓦毛利分别为0.235/0.144/0.175/0.040元/W,环比变化分别为-0.019/-0.006/-0.010/+0.040元/W。

【辅材价格】

硅片端辅材环比变化:石英坩埚环比持平。

电池端辅材环比变化:正面银浆-3.7%、背面银浆-3.9%。

组件端辅材环比变化:玻璃、焊带、背板、铝边框价格均环比持平,胶膜环比持平。

部分辅材上游环比变化:外层/中层石英砂环比持平、粒子价格环比持平。

【投资建议】

本周硅料、硅片价格继续下降,并且降价开始向电池环节明显传导,而终端组件价格相对稳定。展望二季度,光伏行业需求旺盛,4月国内光伏新增装机达14.7GW(同比+299%),1-4月累计装机已达48.3GW(同比+186%)。而上游硅料供给仍稳步提升,价格持续下降,组件、硅料价格差有望拉大,带来产业链中下游及辅材环节整体利润体量的扩张。此外,N型组件当前处在供不应求状态下,N型产品占比高的企业将持续受益。建议关注:

1)一体化组件商环节,组件由于签单周期较长,在原材料价格下行阶段更加受益,有望实现量利齐升,并且一体化厂商在新型电池技术领域具备更强的整体竞争优势,推荐晶澳科技、天合光能、东方日升、隆基绿能,以及最早进行N型TOPCon量产的头部一体化组件商,和正在转型中的通威股份;2)电池环节,N型技术变革的主要环节,当前N型TOPCon产品供不应求,较P型存在显著溢价,推荐N型占比最高的电池商钧达股份;3)辅材环节,看好N型技术变革给部分辅材环节带来的结构性机会,以及存在上游原材料下跌带来盈利改善的辅材领域,关注银浆环节(聚和材料)、玻璃环节(福莱特、安彩高科)和胶膜环节(福斯特、海优新材、赛伍技术) 。

【风险提示】原材料价格下降不及预期,全球贸易形势变化,行业竞争加剧,政策变动风险。

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