当前信息：交通运输行业周报：油运或已由淡转旺 出行基本面持续修复

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航运：油运方面，原油运价或已走出淡季影响，VLCC 运价本周实现翻倍，Poten发布的TD3C 的TCE 约为43000 美元/天，且成交量较大，VLCC POOL 本周实现23 单成交，带动BDTI 指数环比提升4.3%至1403，预计运价有望随季节性影响消除开启回升；成品油运价则相对疲软，BCTI 下降7.6%至585 点，主因炼厂自订购原油至生产发货仍需一定周期，当前原油景气度的回升有望带来成品油运价后续企稳。散运受中国经济数据疲软影响出现较大回落，BDI环比跌11.2%至1435 点，其中BCI 受影响最大，跌14.3%至2105 点，其余小船型亦继续承压，BPI/BSI 分别下降12.8%/2.5%。集运方面，当前运力的持续投放导致船舶大船化的趋势持续，且美线谈判完成后停航控班减少，干线运价整体仍有一定压力，小航线则因大船的投放导致供需匹配难度提升，运价波动幅度出现明显放大，或仍需等待全球经济复苏及供给压力趋缓带动运价进入新的平衡点。板块上，继续看好年内油运的旺季弹性，并关注中国经济复苏对全球散运需求的拉动，推荐招商轮船、中远海能、招商南油。

航空机场：看好民航业供需反转的大方向。20-22 年民航机队增速大幅放缓，23 年行业机队扩张速度仍有望保持低位。三年以来的疫情间歇期以及23 年五一假期民航运营表现说明在没有外部不可抗力的扰动时，民航需求具备充足韧性，而五一假期客流火热或意味着暑运出行可看高一线。伴随着需求持续复苏，民航终将由供大于求逐步向供需平衡乃至供不应求过渡，运价水平有望持续强势。维持前期推荐顺序，航空板块推荐春秋航空、吉祥航空、三大航。机场板块同样将受益于民航客流尤其是国际客流复苏，看好枢纽机场价值回归，推荐上海机场、白云机场。

物流：密尔克卫23 年的成长将由新投入仓库产能、国际化进展以及潜在的外延并购支撑，当前已过业绩压力最大的时间点，公司目前市值对应23 年业绩仅为20 倍，维持“买入”评级。另自下而上推荐中蒙煤炭供应链龙头嘉友国际，公司Q1 净利润2.02 亿元，当前估值对应23 年仅14X，继续推荐。

投资建议：

我们继续看好中国经济复苏带来板块整体景气度的提升。推荐密尔克卫、春秋航空、吉祥航空、中国国航、上海机场、招商轮船、中远海能、招商南油、嘉友国际、顺丰控股、圆通速递、韵达股份，关注华夏航空、大秦铁路、广深铁路。

风险提示：宏观经济复苏不及预期，疫情反复，油价汇率剧烈波动。

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