今日观点!国防军工行业：新·视角：卫星遥感数据要素的奇点时刻 供给侧提升 AI为东风

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核心观点：

本报告重点探讨两方面，如何理解航天遥感市场的发展现状，为何卫星遥感市场的“奇点时刻”有望到来。

梳理当前国内外航天遥感市场发展现状，有两个特殊性值得关注，为何卫星遥感市场发展速度及规模与卫星通信与导航市场产生较大分化，为何海外卫星遥感上市企业整体呈现低市值及低利润。

基于“交易价值-交易成本”框架，理解卫星遥感发展现状。根据科斯的交易成本理论，企业存在的原因在于降低社会的交易成本。分析数据要素市场的商业模式，在于理解卫星遥感的交易成本与交易价值。卫星遥感前期发展特征为，（1）卫星数据从采集到后期数据处理的交易成本都较大，但交易价值并未线性增加，未经过加工的数据难以应用到下游行业，导致交易效率低下往往成为前期行业特征。（2）卫星遥感直接输出的结果与最终产品使用价值差异较大，高交易成本+下游需求高度分散，为满足一个细分领域需求而输出的专题产品，并未能直接映射至其他行业需求，导致边际交易成本本质上是递增的。（3）出于战略价值的考虑，政府部门对于初始数据相对垄断以及对高分辨率数据的限制，亦一定程度上使得传统民用市场的交易价值难以打开。

重视当前国内卫星遥感市场的三点重要变化。（1）政策提高数据要素的价值定位，23 年以来数字经济重要性不断被强调，数据要素战略地位持续提升。（2）卫星遥感市场供给侧实现重要完善。高分专项空间段、数据接收系统的建设22 年末基本完成，我国以卫星通信、遥感、导航为主体的天地一体化国家空间基础设施体系已基本形成。（3）时空大数据标准化规定是规模应用的前提。时空大数据标准化规定已于23 年3 月起实施，卫星遥感市场有望从硬件走向应用拓展。（4）AI 有望成为商业遥感交易成本边际递减的重要手段，是拓展应用层关键。

卫星遥感市场的“奇点”时刻有望到来。我们强调三个变化，我国高分专项工程空间段建设任务基本完成、地面卫星数据接收系统已验收、时空大数据标准化规定已实施，及人工智能发展与卫星遥感的结合。在硬件端完善下，预计卫星遥感应用端打开潜力、规模、速度，预计比之前都要迅速，卫星遥感 “奇点”时刻有望到来。

重视卫星遥感数据要素市场。数据要素为卫星遥感市场的发展关键，如何挖掘卫星遥感数据的交易价值，是商业化落地的核心。从这个角度看，以低成本掌握数据要素、高标准化数据、领先技术手段，打破传统遥感市场边际成本伴随交易价值增加而递增现状的卫星遥感龙头，建议值得重点关注。

投资建议：建议关注中科星图、航天宏图（均为军工与计算机组联合覆盖）等领先卫星遥感上市公司，以及相关硬件公司。

风险提示：特种领域需求及交付低预期；政策调整风险；预算波动风险；竞争加剧风险；商业化需求拓展风险。

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