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方直科技(300235)：传统教育资源打底打造人工智能、数字化新式教育

2023-05-26 10:33:12 来源：长城证券股份有限公司

【资料图】

专注教育30 年，积极进行教育数字化转型：自1993 年开展教育业务以来，公司积累了大量的优质教育资源。目前，公司以教育软件开发销售为核心，深入布局人工智能+教育数字化战略方向，面向中小学教育及智能教育打造一系列产品，并与多家教育高校深入合作，得到客户的广泛好评。

盈利能力同比向好，业务营收集中：2022 年，公司营业收入为1.08亿元，同比下降3.32%，降幅收窄；利润端，公司归母净利润0.23亿元，同比增长2.02%，对比2021 年实现增速由负转正；扣非归母净利润0.18 亿元，同比增长11.17%，对比2021 年同步实现增速扭转。分业务来看，公司“方直金太阳教育软件”，实现0.8 亿元营收，占总营收比74.22%，整体营收来源集中。

在校学生数量增加，教育政策托底行业发展：近年来，中小学在校学生数量呈现上升趋势，为教育资源消费量的提升提供良好的基础。另一方面，随着“双减”等政策的推出以及国家对教育数字化建设的一系列资金支持，教育数字化、智慧化得到强而有效的托底支撑。

AI 应用场景多元，公司具备独特竞争力：将AI 嵌入教育，是实现教学、管理、学习三方协同的重要一步。对比传统教育，AI 加持的教育对教学过程的质量与效率提升均大有裨益。公司较早进入线上教育行业，积累了庞大资源及合作渠道。公司不断完善自身产品线，目前已有海量产品资源储备。2018 年，公司开拓人工智能及数字化建设领域，成立全资子公司木愚科技。依靠专业的团队配置，以及一系列技术和产品支持，公司将持续深耕教育数字化、智能化，向新的教育模式转型。

盈利预测及投资建议：我们预计公司在保持自身传统教育资源优势的前提下，将持续深耕人工智能及数字化建设，为新式教育模式赋能。

提前布局的木愚科技有望成为公司转型升级，实现业绩增长的重要驱动力，我们看好公司发展，预测公司2023-2025 年营业收入为1.29 亿　　元、1.55 亿元及1.89 亿元，归母净利润0.32 亿元、0.39 亿元及0.47亿万元，对应PE 83X、69X 及57X，首次覆盖给予“买入“评级。

风险提示：政策落地不及预期风险、行业竞争风险、人才流失风险、业绩季节性波动风险、持股5%以上股东拟减持公司股份的风险。

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