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恺英网络(002517):拟收购浙江盛和29%股权 作价5.70亿元收购估值仅为2X|全球观天下

2023-05-26 17:15:57 来源:信达证券股份有限公司


(资料图片仅供参考)

事件:恺英网络发布公告,公司于2023 年5 月25 日与金丹良先生、陈忠良先生签署《股权转让协议》,拟使用5.70 亿元自有资金购买金丹良先生、陈忠良先生持有的浙江盛和29%股权。本协议签署生效,且相关监管部门同意后20 个工作日内,受让方向转让方支付本次股权转让价款的50%;工商变更登记完成且公司取得新营业执照后的20 个工作日,受让方向转让方支付本次股权转让价款的50%。据有关规定,本次交易已通过公司董事会审议批准范围,无需提交公司股东大会审议。本次交易完成后,公司将实现对浙江盛和的100%控股。

点评:

对应22 年利润收购估值仅2xPE,上市公司优质资产注入,利好上市公司及中小股东权益。浙江盛和打造《蓝月传奇》《原始传奇》等知名爆款游戏。

据评估机构北京天健兴业资产评估有限公司,浙江盛和股东全部权益价值25.56 亿元,2022 年净利润为11.89 亿元,对应估值2.15x。29%股权评估价值对应7.41 亿元,协商转让价格为5.70 亿元。

投资建议:我们团队4-5 月信达金股重点推荐恺英网络(3 月发布首次覆盖报告),我们预计Q2 公司将进入新的游戏产品周期,《石器时代:觉醒》、《永恒觉醒》分别获批4 月-5 月国产版号,《西行纪》6 月初上线,Q2 起进入游戏新产品周期。暑期有更多非传奇奇迹类产品国内上线,预计下半年有海外市场增量,23Q4 有望上线《斗罗》手游+AI,今年或明年年中有望发布1-2 款包含AI NPC 的新产品。不考虑本次收购,我们预计公司23-25年归母净利分别为13.43/17.68/21.20 亿元,当前对应估值为26x/20x/16x,维持“买入”评级,重点推荐。

风险因素:本次交易尚需相关监管部门同意,有一定监管风险;新游上线进展及版号发放不及预期,行业竞争加剧等风险。

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