每日热议!华安研究：2023年6月金股

医药生物

艾迪药业

(资料图片)

688488.SH

国产首个口服三代HIV创新药、首个国产三联复方单片，管线布局全，竞争格局好，产品对标Gilead，HIV创新药领域已呈小龙头之势。

1.整体逻辑：基础业务企稳，22Q1老业务拖累业绩大幅下滑，22Q3和Q4的财务报表略微亏损，Q1提前实现盈亏平衡，走出困境反转逻辑，运营拐点到来；HIV新药国产布局领先且开始放量，季度环比高速增长，2022年国内120万人、近50亿艾滋病市场，2027年可达170万人、110亿市场，甲类传染病受国家重视；2.今年变化：继007单成分新药上市后，008复方单片成功上市，有望今年纳入医保放量，董事长具药企发展战略眼光，公司高管聘任值得期待，张杰CEO（前正大天晴和信达生物）、秦宏VP（医师背景、GSK凯因华东先为达等丰富临床试验履历）3.近期催化：预计6月底将公布008和艾滋病进口药物捷夫康头对头3期揭盲，全球首个非核苷抑制剂与整合酶抑制剂的临床头对头试验。

光伏储能

科林电气

603050.SH

1、立足电气设备领域，形成2+2业务架构。公司成立于2000年，致力构建电力产业发展新业态，为电力行业、公共事业及大型行业客户提供智慧电力系统解决方案，以“配用电装备板块”、“智慧能源板块”为双轮驱动的主业，并打造“电力工程服务板块”、“产业投资及孵化板块”为两个支撑业务板块，形成2+2业务架构。

2、用电需求驱动发电装机容量增长，新型电力系统建设发展加速。2022年全社会用电量累计8.64万亿千瓦时，同比+3.6%，2022年全国发电装机容量约25.6亿千瓦，同比+7.8%，其中非化石能源（水电+风电+太阳能+核电）12.3亿千瓦时，同比+13.7%，占总装机比重上升至48.0%，同比提高2.6pct。政策端，对新型电力系统建设扶持力度加大，公司所处环渤海地区，具有产业聚集优势。

3、聚焦智能电网领域，推动智慧能源发展。公司现有产品基本涵盖了110kV及以下智能电网配电、变电、用电领域一、二次设备及系统，是国内较早开展微机继电保护、综合自动化系统和用电信息采集等产品研产销的企业。2022年公司高低压开关及成套设备实现营收12.33亿元，同比+13.4%，占总营收比重47.0%，贡献主要营收。用电设备实现营收3.75亿元，毛利率38.8%，高于其他业务。变电设备实现营收4.73亿元，同比+97.9%，增速远超其他业务。配电设备产销略有下滑，实现营收2.18亿元，同比+9.6%。公司客户资源丰富，以分布式光伏为主的新能源业务持续落地，出海加速。

计算机

中科江南

301153.SZ

传统业务方面，支付电子化业务是公司第一大收入来源，2022年实现营收6.16亿元，占公司营收的比重为67.4%。财政预算管理一体化业务快速发展，2022年实现营收1.19亿元，同比增长131.9%。截至2022年底，公司预算管理一体化业务覆盖14个省级财政单位。行业电子化方面，公司依托“电子凭证库”的研发积累和业务优势，布局行业电子化。2022年开拓了国家知识产权局商标局商标电子印章管理项目、会计行业电子证照、数字人民币在财政领域应用项目等，为公司行业电子化应用打下坚实基础。我们认为，公司在财政信息化领域积淀深厚，行业电子化领域项目的初步开拓是公司核心技术能力的验证，这将加速公司行业电子化业务的进一步发展，打开广阔成长空间。

医保数据要素催化，打开未来成长空间。2023年2月，杭州市数据资源管理局起草了《杭州市公共数据授权运营实施方案（试行）》，其中明确提到“推动重点场景应用。普惠健康险场景，通过融合保险数据、诊疗数据、医保数据、健康数据等。根据2022年年报，公司中标了国家医保局医疗电子票据应用区块链平台及电子票据共享项目、湖北省银行端医保局医保基金业财一体化项目、湖南医疗保险基金财务一体化管理项目。我们认为，随着医保数据要素打通，公司现有业务与商保契合点众多，将进一步打开公司业务市场空间。

电子

中科飞测

688361.SH

近期设备板块阶段性回调，板块重新凸显配置性价比，个股alpha属性明显。2022年公司前道track产品进展顺利。预计公司今年将继续推进各类inline机台在国内主流fab厂端的验证。公司涂胶显影机客户结构分散，单一客户比重均较低，预计2023年前道track订单量仍将维持较快增长。

新品研发方面，1）前道化学清洗设备demo机台研发进展顺利，该类产品主打差异化竞争路线，覆盖前道中段环节化学清洗核心环节，单机价值量较高，国产化率较低。2）同时公司在封装/存储等领域应用的键合机也在开发阶段，远期受益先进封装发展趋势。随着新品开发的持续推进，公司将陆续开启新增长曲线。

涂胶显影设备国产化率低，多领域替代空间充分，同时受益Chiplet先进封装等新兴产业趋势，订单能见度较高。

食品饮料

仲景食品

300908.SZ

1.葱油产品线上快速放量，23年预期实现同比100%增长；2.成本改善，目前花椒豆油等同比下滑，预期23Q1毛利率同比提升2PCT；3.优化销售费用投放方式，空中转地面。4、关注B端业务潜在放量机会。

通信

赛微电子

300456.SZ

北京Fab3 2022年底总体产能达到8.25万片8寸片/年，较2021年底提升175%，产能利用率为16.9%，较2021年提升2.1pct，整体产能利用情况较2021年已出现明显改善，但仍处于小批量出货阶段。从收入端来看，北京silex 2022年营收为8590万元，较2021年提升48.1%。北京silex在瑞典ISP否决技术转移后独立探索工艺诀窍，目前已宣布形成硅麦、滤波器（与敏声合建的BAW滤波器产线2022年底通线）、MEMS生物芯片、MEMS气体传感芯片的风险量产或试产能力，此前与汽车激光雷达客户宣布的MEMS微振镜工艺开发&试产亦有积极进展。公司对北京Fab3坚持定位为规模量产线，随着下游市场回暖，客户或加快量产订单导入，我们认为北京Fab3量产收入今年或实现增长加速。此外，公司北京1万片/月封测量产线也在积极建设中，有望补齐封测服务能力，形成比肩IDM厂商技术能力，拓展服务价值链条，增加客户粘性。

瑞典silex保持了在全球纯MEMS代工领域龙头地位，长期工艺Knowhow构筑高壁垒，客户包括全球知名DNA/RNA测序仪、光刻机、元宇宙、计算机网络及系统、硅光子、红外、可穿戴、新型医疗设备、汽车电子等巨头厂商级细分行业领先企业。公司于今年初公告了通过瑞典孙公司1.93亿元收购Corem Science Fastighets AB 100%股权协议，交易完成后，公司将在瑞典silex现有土地上自持物业，或在适当时机启动量产线产能建设，从而瑞典silex真正形成工艺开发+规模量产并行经营能力。

国内MEMS纯代工领域重要公司中芯集成即将登陆科创板，2022年其MEMS业务收入3.3亿元，主要代工品类为硅麦、滤波器、加速度计等。根据询价结果，中芯集成发行定价为5.69元/股，对应发行后市值385亿，对应2022年底P/B为5.4（赛微电子当前P/B为2.8）。我们认为两家公司在国内MEMS特色工艺代工领域均具有稀缺性，且产品/市场定位不同，赛微电子定位中高端产品及细分行业特殊工艺。中芯集成上市或引发市场对MEMS代工关注度提升，有望引领公司价值重估。

通信

映翰通

688080.SH

一季报国内市场复苏，电网递延订单陆续交付，2023工业互联网概念持续催化，公司目前估值具有吸引力。1、工业通信三大看点：1）5G全连接工厂推进带动国内通信产品销售 ；2）边缘计算网关产品产品线丰富和行业客户拓展高速成长；3）工业通信不断加强海外销售渠道能力收入快速增长；2、IWOS收入韧性较强，随着公司AI算法在多省市国网云落地，有望开启更多超市化。2022由于十四大电力保供，以北京周边为例项目延期，目前公司在手订单1万台逐步恢复交付。3、智能零售方面，今年比较大的看点是智能取餐柜和饮料柜，公司推出存量改造和整机方案。已和头部饮料厂商可口可乐、农夫山泉达成合作。

环保公用

芯能科技

603105.SH

下游优质客户群体黏性强，助力新业务推广和全国扩张。受益双碳背景下政策频出推动行业需求放量，电价中枢上升“自发自用”模式优势明显，光伏发电业务量、价、利齐升，积极布局储能、充电桩高景气赛道打造新的成长极。

新能源

宁德时代

300750.SZ

公司 2022 年实现营收 3285.9 亿元，同比+152%，实现归母净利 307.3 亿 元，同比+93%，扣非归母净利 282.1 亿元，同比+110%；其中 22 年 Q4 实现营收 1182.54 亿元，归母净利131 亿元，同比+60.6%，环比+39%， 扣非归母净利 122 亿元，同比+78%，环比+35.5% ，Q4 毛利率为 22.6%， 环比+3.30pcts。略超市场预期。2023年一季度财报，营收890亿元，同比+83%，环比-25%，归母净利98亿元，同比+558%，环比-25%，超市场预期电池出货持续增长， 动力、储能电池毛利率持续修复。装机量稳居世界第一，市占持续提升，技术储备深化海外合作。

食品饮料

舍得酒业

600702.SH

1.进度Q2重要节点，伴随经济逐步修复，公司在“老酒、多品牌矩阵、年轻化、国际化”战略的加持下，有望收获弹性增长；2. 夜郎古酒庄将贡献增量收入，在复星的组合布局下加速向平台型企业进化；3. 藏品十年作为重点单品推广，有望拉升公司品牌形象，带动腰部价格带产品势能提升。

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